承保利润有望延续增长。资产端来看，权益配置比例提升后短期业绩变化对权益市场波动敏感性提升，26Q1沪深300指数累计-3.89%，建议更多关注长端利率企稳和权益长牛慢牛对保险公司长期利差中枢的支撑，若高基数下短期利润增速波动对股价带来较大扰动则可作为布局良机。估值方面，长端利率转为低位震荡，且较前期低点有小幅回升，叠加分红险保单在存量业务中的占比持续提升可降低内含价值对投资回报的敏感性，截至4/10，上市险企估值水平整体处于过去1年4-39%分位数(A股)，整体安全边际较高。  风险分析  负债端改革不及预期;长端利率超预期下行;权益市场大幅下滑;居民对保障型产品的需求复苏情况持续大幅低于预期;市场竞争加剧超预期;车险赔付率上升超预期;自然灾害风险影响超预期。
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