机器人融资事件看，不难看出，今年的投资方不乏国家队与产业资本。最典型的在于银河通用引入国家大基金三期，这被业界视为具身智能正式纳入国家核心产业战略布局的重要体现。同时，产业资本深度绑定成为常态，立讯精密领投众擎机器人、宁德时代关联基金投资千寻智能、比亚迪战略投资帕西尼等，意味着头部企业获得的不仅仅是资金，更多是来自产业端的订单入口和验证场景，加速技术迭代与商业化闭环的形成。“公司在筛选投资方时更看重产业协同的作用，机构带给企业本身不仅是资金充裕，一旦有产业融合跟配套协同，其实会让公司跑得很快。像比亚迪和京东的战略投资，都给企业带来一定的工厂测试机会。”帕西尼感知科技CEO许晋诚向21世纪经济报道记者表示。从百亿俱乐部的分布看，北京和深圳形成明显的双极格局。北京依托顶尖高校和科研院所，在具身大模型、世界模型等大脑技术上优势明显，拥有银河通用、星海图、千寻智能、星动纪元等企业。深圳则凭借强大的硬件创新、供应链整合和商业化能力，孵化了智平方、帕西尼感知、众擎机器人等公司。当资金向头部阵营集中，马太效应也逐渐凸显。资本正加速向机器人行业的关键卡点集聚，年内该赛道超半数的投资涌向了具身大脑与灵巧手两大核心卡点。多家券商研报指出，大脑是当前具身智能发展的核心短板，也是具身智能时代机器人区别于传统程序控制机器人的关键。千寻智能2024年1月成立即达百亿估值，专注具身智能大脑与长序列操作能力。东吴证券测算，从远期看，灵巧手占整机成本的比重可达20%至30%，仅次于身体执行系统，是最重要的硬件之一。灵巧手方面，今年2月，灵心巧手完成15亿元B轮融资，大幅推高这一细分赛道融资额。一名专注于灵巧手研发的企业高管告诉记者，资金是倾向于流动到风险小的地方，现在许多投资人投具身智能，会加快马太效应的形成，因为速度越来越快，大部分的资源集中在头部企业阵营中，也就是头部企业会跑得更快，毕竟这对投资人来说风险更小，其他没有资源的尾部企业可能跑一跑就掉队了。百亿估值从何而来超百亿估值在2026年的具身智能赛道中已不再罕见，但这些动辄百亿的估值从何而来？从投资机构对具身智能企业定价已形成的相对成熟的逻辑框架看，在一级市场，投资机构普遍先预测远期市场空间，再根据远期市场空间倒推相关企业的市值空间，后续根据产业渗透率变化进行动态调整。业内通常会以汽车产业为参照，对具身智能公司进行估值定价。国际投行摩根士丹利
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