随着2025年年报披露进入密集期，热炒一整年的算力产业链上市公司终于揭开其经营的完整面纱。从结果来看，随着AI大时代的来临，算力产业公司或多或少都获得了业绩成长。但是，即便同一产业“友商”，由于产品策略与AI契合度的不同，业绩增速的差距也肉眼可见。在光模块、存储、PCB、国产芯片等核心领域，哪些企业充分享受到了时代的红利，哪些公司又亟待与时代“接轨”？光模块：模组吃肉，器件喝汤行业龙头中际旭创（300308.SZ）年报显示，其2025年实现营业总收入同比增长60.25%，归属于母公司股东的净利润同比增长108.78%。公司在业绩预告中解释，利润大幅增长主要系“终端客户对算力基础设施的强劲投入”以及“高速光模块占比持续提高”所致。另一家龙头新易盛（300502.SZ）虽然仅披露业绩预告，但报告期内净利润预计实现231.24%至248.86%的大幅增长，高于中际旭创。从增速归因来看，新易盛今年泰国一二期工厂快速放量，整体产能基数较去年明显提升，导致整体增速喜人。此外，公司于2025年年初多芯光纤的800G光模块成功量产并快速导入客户，帮助其体现出更强的业绩弹性。相比之下，中际旭创作为行业龙头，其领先拳头产品光电共封装（CPO）1.6T产品在2025年三季度正式出货，放量节奏相对滞后。但由于2025年算力市场重心和业绩主要驱动力仍集中在已量产的800G/1.6T可插拔光模块上，代际领先尚未转化为实际收入的快速增长。同样颇受关注的光模块玩家华工科技（000988.SZ），比起“易中”稍显逊色，其2025年营业收入同比增长22.59%，扣非净利润同比增长32.32%，利润不及市场预期。从时间线上来看，2025年四季度华工科技海外工厂开始交付800G LPO光模块，进度比三季度开启交付的新易盛略显缓慢。不过4月13日公布的一季度业绩预告却显示，该公司2026年一季度预计实现6亿元至6.4亿元归母净利润，显示其度过海外客户验证周期后，产品放量节奏开始加速。同为光模块产业链，但产品偏上游器件的天孚通信（300394.SZ）业绩相对“易、中、天”其它两位，稍显逊色。2025年公司营业总收入同比增长58.79%，归属于母公司股东的净利润同比增长50.15%。不仅金额不及投行预期，毛利率、净利率也因为汇兑损失影响，财务费用同比上升等因素下降。从产业逻辑上
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