，天孚通信属于光模块上游，其产品光引擎单价价值含量远低于光模块模组。同时由于其依赖于下游模块厂的采购计划，甚至终端产品进度等，传导有一定滞后性，议价能力也不足，导致虽然公司面向客户为知名单一定点大客户，但提价空间一直比较有限。总体来看，虽然市场将“易、中、天”看成光模块“三巨头”，但实际上，“易、中、华”代表的模组厂商，仍占据产业链价值半壁江山，业绩和议价能力仍优于天孚通信等器件厂商。存储：模组商火热，成熟/落后制程温和存储行业在2025年经历了从价格低谷到快速上行的周期反转，叠加AI服务器带来的增量需求，相关公司业绩普遍实现强劲修复。但是，由于不同产业公司在业务模式、产品结构和产品代际上差异巨大，公司业绩弹性的差异也较大。佰维存储（688525.SH）2025年营业总收入同比增长68.82%，而归属于母公司股东的净利润同比大幅增长429.07%，扣非后净利润增速更是高达1072.25%。对于业绩归因，公司表示存储价格在2025年第一季度达到阶段性低点后，从第二季度开始企稳回升，公司销售收入和毛利率随之逐步改善。同时，公司在AI新兴端侧领域保持高速增长，并强化先进封装能力建设。同样业绩大火的还有江波龙（301308.SZ）。根据业绩预告，公司营业收入预计同比增长28.84%~31.70%；归母净利润预计同比增长150.66%~210.82%；扣非净利润预计同比增长578.51%~710.60%，其2025年第四季度扣非净利润预计6.5亿元~8.7亿元，超过前三季度之和。公司指出，存储价格在2025年一季度触底后企稳回升，三季度末因AI服务器需求爆发及原厂产能向企业级产品倾斜，导致供给失衡，价格持续上涨。公司依托高端产品布局、海外业务拓展及自有品牌优势，2025年上半年实现扭亏为盈，下半年盈利水平稳步提升。此外，公司多款主控芯片已实现批量应用，并成功完成UFS4.1主控芯片的首次流片。包括德明利（001309.SZ）2025年营业总收入同比增长126.07%，归属于母公司股东的净利润同比增长96.35%。公司表示，报告期内受益于AI需求驱动，存储行业景气度回暖，存储价格进入上行通道，公司产品销售毛利率大幅提升。同时，公司聚焦全链路存储解决方案，在客户拓展及产品导入环节取得突破。以上三家企业的共同点是聚焦DDR5或同代际产品的存储模组业务，其充分享受到了AI时代存储涨价
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