基金经理而言，股票持仓可作为资产配置工具的补充。Wind数据显示，截至2025年末，股票市值占基金净值超10%的FOF达27只，165只FOF持有个股，占比接近三成。但不可否认的是，部分FOF的股票操作已超出“合理补充”范畴，不仅毫无必要，还会引发一系列问题。“季度末清仓、频繁交易这类看似‘隐蔽’的操作，背后或许涉及违规。”沪上一位基金评价人士表示，刻意不让季报表露直接持股，既是为了避免投资者发现产品偏离FOF定位、规避市场对风格漂移的质疑，维持“稳健、分散”的对外形象，也可能是为了掩饰短线交易痕迹，掩盖与FOF资产配置理念不符的问题。华南一位FOF基金经理表示，这违背了FOF的真正初心，放弃自身选基优势、转而频繁选股，持仓不透明、高换手率，可能导致“成本更高、收益更差”。近期权益市场波动下，部分FOF净值表现异常，波动加大，业绩显著跑输同类。截至发稿，已披露净值的FOF产品中，金鹰优选配置三个月持有FOF年内表现垫底，截至4月9日年内净值下跌3.89%，近6个月下跌9.54%；浙商汇金卓越配置一年持有期FOF近三年亏损10.89%，成立以来亏损22.49%。当前，这类不合理操作主要集中在中小型机构。北京一家公募的投研总监指出，FOF管理人不应将精力放在选股上，而应聚焦基金配置研究，提升不同市场环境下的波动与回撤控制能力。FOF的核心优势是优选基金，若股票研究能力不足，易导致个股投资失利，进而拖累整体资产配置与基金选择效果。FOF股票投资需守住合规边界当前FOF行业处于快速发展期，部分机构为打造亮眼业绩剑走偏锋，试图通过短线频繁股票交易、隐藏持仓等方式博取短期收益，吸引投资者，这种做法无异于“饮鸩止渴”。毕竟，FOF并非股票基金，核心是通过专业的基金筛选与资产配置，帮助投资者实现长期稳健增值。忽视自身能力边界，频繁追涨杀跌、集中押注个股，既完全背离FOF“多元分散、长期稳健”的核心要求，也给行业发展带来负面影响，甚至有可能面临监管处罚、损害自身声誉，还会被行业发展反向淘汰。上述公募投研总监指出，中小型机构在FOF赛道的优势本就不在于“搏短线、拼收益”，而在于差异化竞争。相较于大型机构，中小型机构更灵活、更易聚焦细分领域，若能主动控制股票投资比例、规范持仓披露、明确合同约定、坚守稳健策略，就可能凭借稳定策略、合规运行、优质服务和严格风控站稳脚跟；反之，沉迷违规操作，不
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