TBE等化工（核心股）品的关键原料，同时通过甲醇转烯烃路线生产的乙烯和丙烯是石脑油裂解之外最重要的烯烃替代路径。霍尔木兹控制着全球约35%的海运甲醇贸易，是全球甲醇贸易最关键的单一海运通道。两类原料的暴露结构并不一致。石脑油的冲击主要集中在东北亚和东南亚制造体系，而甲醇（核心股）的风险则更多落在中国和印度。从石脑油看，日韩的暴露度最高。日本石脑油对外依存度超过60%，其中约70%来自中东；韩国进口依赖约为45%，其中约60%来自中东。东南亚对中东石脑油的依赖度在50%左右，略低于日韩。相比之下，中国来自中东的石脑油进口占比约40%，整体暴露度水平在亚洲中等偏下。甲醇（核心股）的情况有所不同。中国和印度在体量和依赖度上都处于高位，超过60%的甲醇进口来自中东，是风险最集中的区域。日本和中国台湾虽然体量不大，但对中东来源的依赖比例同样较高，属于用得不多，但离不开。东南亚和韩国在甲醇上的中东依赖相对较低，整体暴露程度有限。受供应扰动影响，日本三菱化学自3月6日起下调鹿岛及水岛乙烯裂解装置负荷；韩国乙烯巨头Yeochun NCC于3月4日宣布不可抗力并降至最低负荷运行，乐天化学与LG化学随后发出不可抗力预警，其中LG化学已实际关停丽水2号裂解装置。东南亚几乎同步受到冲击。印度尼西亚Chandra Asri于3月3日率先宣布不可抗力，新加坡PCS于3月5日向客户发出正式不可抗力通知，冲击扩散速度并不慢于日韩。中国在本轮冲击中依托较为完整的煤化工（核心股）体系，在甲醇（核心股）和聚乙烯、聚丙烯等聚烯烃领域具备一定替代能力，可在原料受扰时对冲部分供给缺口。但煤化工的优势也有明显边界：比如在芳烃与丁二烯链条上，仍高度依赖石脑油裂解副产，中国与日韩并无本质差异。一旦中东供给持续受扰，聚酯、合成橡胶等化工品链条仍将面临类似的供给约束。与亚洲形成对比的是，美国在石脑油与甲醇（核心股）两条链条上均具备结构性优势，核心在于原料体系与石油价格的脱钩。石脑油端，以乙烷为原料的裂解装置成本锚定于天然气（核心股）而非原油，本轮冲击中天然气价格基本稳定而原油大幅上行，使乙烷基路线的成本优势迅速扩大，北美生产商正借此由区域供给者转向全球供应方，对聚乙烯市场形成再平衡力量。甲醇端，美国同样以天然气为原料生产甲醇，成本同样与石油价格脱钩。危机期间亚洲甲醇价格大幅上行，美国出口竞争力随之提升，2026年出口量
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