电话，截至发稿记者未收到回复。客户集中度高达66%报告期内，公司向前五大客户销售收入占比分别为82.26%、73.19%和66.20%，虽呈下降趋势但仍处高位。客户集中度较高，系公司主要产品对应的下游光纤激光器市场集中度较高所致。锐科激光（300747）、创鑫激光（300747）、杰普特（688025）等头部厂商占据国内过半市场份额。然而，风险在于，锐科激光（300747）、创鑫激光（300747）等主要客户自身已具备特种光纤自供能力。若其未来提升自供比例或扩大自有产能替代外采，将直接挤压公司市场空间。招股书直言，极端情况下公司业绩存在下滑50%以上甚至亏损的风险。随着特种光纤市场竞争加剧，公司面临市场份额被竞争对手挤占的风险。一旦主要客户因宏观经济、行业政策或自身经营策略调整而减少采购，将直接冲击公司销售收入。这种高度依赖少数大客户的商业模式，使公司的成长性与抗风险能力相对较弱。知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕对《华夏时报》记者表示，客户结构风险明显，依赖“既当客户又当对手”的头部厂商，这意味着，公司不仅面临客户减少采购的风险，更可能在未来直接面对这些客户作为竞争对手，从“供应商”变为“被替代者”；业绩可持续性堪忧。应收账款与存货双高风险随着业务规模持续扩大，长进光子的应收账款余额呈现快速增长趋势。报告期各期末，公司应收账款余额分别为5,911.49万元、7,760.37万元和11,719.51万元。公司坦言，若应收账款继续高速增长并维持较高余额，将大量占用营运资金，减少经营活动产生的现金流量，降低资金使用效率。与此同时，下游行业或主要客户的经营状况一旦发生重大不利变化，或公司自身应收账款管理不善，导致款项不能及时足额收回，公司将面临回收周期（883436）延长甚至发生大额坏账的风险，进而对经营业绩和财务状况产生不利冲击。除应收账款外，公司的存货余额也处于较高水平。报告期各期末，存货余额分别为5,098.89万元、5,713.31万元和5,294.30万元，其中库存商品占比分别为42.55%、34.71%和44.35%。为保障产品供应稳定性，公司随生产规模提升而积极备货，但特种光纤行业技术壁垒高、产品持续更新。若公司产品迭代无法充分满足下游客户实际需求，导致库存商品积压滞销，则将面临存货跌价风险，对公司经营业绩带来不利影响。
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