多元支付，创新药国内商业天花板将显著提升。”

  中银证券：后续创新药成长弹性逻辑有望进一步演绎

  当风险偏好回暖、市场趋于反弹的情况下，创新药板块作为成长性赛道所具备的成长弹性逻辑可能尚未被充分定价。2025年以来创新药板块在出海高景气+政策扰动消散的催化下，ROE(TTM)呈现出明确的回暖趋势，但市场行情尚未充分反映这一变化，后续创新药成长弹性逻辑有望进一步演绎。

  渤海证券：当前行业景气度上行

  近期创新药板块进入密集催化期，多家企业2025年年报显示商业化空间持续兑现，BD已成为新增长极；同时美国AACR、ASCO等重磅学术会议即将召开，临床数据披露有望带来持续催化。当前行业景气度上行，出海能力获国际认可，首付款及里程碑款显著增厚报表业绩，为后续研发投入提供坚实支撑。

  兴业证券：整体板块空间有望打开

  中国创新药具备高效率、低成本的开发优势，在热门技术赛道如ADC、双抗、小核酸等具备竞争优势，有望持续展现行业竞争力。国内政策端全链条鼓励创新有望带动创新药国内商业模式整体改善，特别可以关注多元化支付体系的推进。展望未来，在创新药出海BD持续加速的同时，BD产品有望体现海外产品推进进程的加速，进一步带来产品潜在销售峰值和成功率的提升，打开整体板块空间。

  胜利证券：政策利好持续落地形成强支撑

  近期港股创新药板块表现亮眼，药明康德、药明生物、昭衍新药等产业链核心标的走势尤为突出。板块行情的背后，是创新药领域政策支持力度的持续加码：产业端，国家药监局启动为期三年的医疗器械临床创新成果转化“春雨行动”，畅通临床创新成果转化全链条，为医药创新生态持续赋能；支付端，2026年新版国家医保目录完成重磅扩容，新增114种药品，1类新药入选数量与占比均创历年新高，为创新药商业化放量筑牢了支付根基。政策利好持续落地形成强支撑，叠加全球创新药BD合作热度居高不下，双重催化有望加速港股创新药企的价值重估。

  华源证券：创新药板块有望迎来新一轮行情

  创新药板块估值处于低位区间，随着AACR、ASCO等医药大会临近，有望迎来新一轮行情，建议关注IO2.0+ADC和有重要临床进展的个股，同时关注Q1业绩表现亮眼的出口类CXO及产业链企业。

  (本文不构成任何投资建
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