在下游需求不足、原材料价格上行双重压力下，安利股份(300218)业绩持续承压。4月15日晚间，安利股份发布业绩预告，公司预计2026年一季度净利润为400万元至600万元，同比下滑87.07%至91.38%；扣非净利润为350万元至500万元，同比降幅达88.74%至92.12%。事实上，安利股份业绩下滑态势在2025年就已经显现。年报显示，公司2025年度多项核心财务指标表现不佳，其中营收为22.72亿元，同比下滑5.44%，净利润1.31亿元，同比下降32.36%；经营性净现金流1.72亿元，同比下降41.13%。对于今年一季度净利大幅下降的原因，安利股份归结为三个方面：一是受国内外宏观经济形势影响，下游需求不足，部分品类产品市场需求减弱，营业收入同比下降约6%；二是美以伊军事冲突引发全球能源与供应链危机，推高国际油价，原材料等成本随之上行，增加了生产与运营成本；三是人民币兑美元升值，公司海外业务主要以美元结算为主，人民币汇率波动导致汇兑损失。安利股份主营生态功能性聚氨酯合成革及复合材料的研发、生产、销售与服务，主要原材料为基布、聚氨酯树脂、离型纸、色浆、助剂等，其中聚氨酯树脂与基布的原材料来自于石油衍生品，价格受国际原油价格波动、市场供求关系影响较大。在2025年年报中，安利股份就曾提示采购成本上升风险，并表示将动态优化采购策略，适时调整产品价格。不过，从一季度的业绩表现来看，公司相关经营策略并未有效对冲原材料上涨风险。安利股份产品主要应用于功能鞋材、沙发家居、汽车内饰、电子产品、体育装备、工程装饰等领域。从平均销售单价来看，电子产品、汽车内饰领域的产品销售单价整体高于功能鞋材、沙发家居领域。近年来，公司积极发力产品高端化，2025年产品主营产品销售单价同比提升5.2%，但目前营收主要来源仍为传统的功能鞋材、沙发家居品类产品，产品结构有待进一步优化。2025年前三季度，公司功能鞋材、沙发家居品类收入合计占比接近70%，汽车内饰、电子产品、体育装备品类收入合计占比约30%。需要关注的是，安利股份此前踩雷中融信托，目前仍存信托产品兑付风险。具体来说，2023年，公司累计使用闲置自有资金4000万元购买中融信托发行的信托产品，相关产品发生逾期。基于谨慎性原则，公司分别于2023年、2024年两个会计年度，对持有的中融信托产品累计确
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