理根基2025年，券商资管“去通道化”已不再是口号，而是实实在在的财务数据与战略部署。头部券商普遍将提升主动管理能力列为资管板块的首要战略目标，并在组织架构、人才引进及系统建设上进行了大规模投入。从受托资管规模维度观察，行业格局呈现“一超多强”态势。截至2025年末，中信证券以1.76万亿元的受托资管规模遥遥领先，国泰海通、华泰证券受托资管规模均超过7000亿元，分别为7506.64亿元、7084.64亿元，中金公司、中信建投的规模也在5000亿元之上。增速方面，中小券商展现出更强的业务弹性，西南证券、国联民生、东方证券暂居前三，受托资管规模同比分别增长71.43%、37.54%、32.43%。在多元竞争格局下，头部券商依托全产业链优势深耕主动管理。中信证券提出践行体系化投研思路，整合内外部优质策略，构建全球视角投研体系，强化投研梯队建设与系统投入。国泰海通深化与集团在产品创新、资产挖掘等方面的协同，积极发展指数增强等特色产品。广发证券深化投研体系及主动管理能力建设，加强特色策略布局，依托集团全业务链加强内部协同。中小券商则聚焦特色细分赛道实现突围。国联民生全面推动从“产品供应商”向“以客户为中心的解决方案服务商”的战略转型，持续优化动态资产配置，构建多层次、精细化的产品体系。华安证券聚焦主动管理核心，强化投研建设与渠道合作，提升机构客户与高净值客户专业服务能力。西部证券围绕“以客户为中心”的核心价值观，坚持“投资资管+投行资管”双轮驱动战略。东方证券则聚焦投资业绩，以产品、投研、销售为主线，推动券商资管与公募基金业务双轮驱动。在华源证券非银首席分析师陆韵婷看来，2025年券商资管业务整体保持稳健，行业分化明显。头部券商凭借公募化转型实现两位数增长，而中小机构承压。随着公募基金费改三阶段落地、新发基金显著回暖，资管业务已进入高质量发展新阶段。2026年，头部券商资管业务有望加速修复，预计资管业务收入同比增长33%。
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