等上游资源赛道也备受基金关注。平安新鑫优选基金聚焦农化资源，一季度重仓亚钾国际、东方铁塔、江山股份等个股。基金经理段海峰分析，中东地缘冲突持续扰动全球能源格局，原油价格中枢有望稳步上移，具备低估值、长周期高景气、产能稳步扩张优势的周期细分龙头，配置价值进一步凸显。在组合布局层面，基金依托未来两至三年行业供需格局测算，优选长期景气上行的上游品种，以及盈利有望修复的中游细分板块，重点考量企业产能释放与成本优势的可持续性。今年2月，组合集中调仓，布局油气、农化、炼化、碳酸锂、PVC等周期赛道，尽管部分板块受滞胀预期扰动，出现短期承压的情况，但在长周期维度下，周期龙头估值已进入合理区间，基金也在市场低位持续加仓。A股进入业绩验证关键期基金一季报还透露了公募南下的情况，在港股市场前期持续调整中，部分基金经理降低了港股的风险敞口，主要转向A股。根据基金一季报披露的信息，多只基金产品显著降低了港股的持仓比例，以此降低组合的风险敞口。以前海开源沪港深新硬件基金为例，数据显示，该基金去年年末港股持仓比例接近39%，截至今年3月末，港股仓位已清零。可以看出，短短一个季度内，基金经理对基金组合完成大规模调仓，将港股资金投向A股市场，既规避了港股持续调整带来的回撤风险，又精准把握A股人工智能、周期等板块的结构性行情，推动产品收益稳步提升。这种策略也体现出基金经理对港股的实用主义，在风险大于机会的一季度，尽可能的回避风险并拥抱更强势的A股。对于后市走势，基金经理魏淳认为，2026年二季度，中东局势与高油价仍将是影响资本市场的核心变量。4月A股进入地缘冲突扰动叠加上市公司业绩验证的关键阶段，短期市场或维持震荡格局。中长期来看，随着中东地缘局势降温、全球通胀压力稳步缓解，A股调整过后有望迎来修复行情。整体而言，公募机构后续将延续A股核心布局思路，围绕高景气赛道与价值周期板块均衡配置，同时持续规避港股不确定性风险，把握市场结构性投资机会。排版：刘珺宇校对：许欣
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