本能繁母猪存栏量环比仅微降0.07%，去化力度远不及历史周期10%～15%的深度。截至2025年末，全国能繁母猪存栏量3961万头，仍高于3900万头的正常保有量上限。产能去化不足2%的现实，是猪价迟迟无法反转的根本原因。 养殖效率的“隐性增长”对冲了去化效果。 随着规模化水平提升，行业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）已从2019年的16.1头飙升至26头以上。这意味着，即便能繁母猪数量不变，实际生猪出栏量也实现了大幅“隐性增长”。此外，当前出栏均重仍高达128.6公斤的历史高位，进一步放大了猪肉供给压力。效率提升与均重高企，共同解释了为何在能繁母猪微降的情况下，市场供应依然充裕。 政策再加码：目标下调至3650万头，方向明确 在市场化去化缓慢的背景下，政策端持续发力，为产能出清指明方向。 能繁母猪目标再度下调，信号意义强烈。 中信建投梳理显示，农业农村部最新会议明确将2026年能繁母猪存栏目标从3950万头进一步下调至3650万头，累计调减幅度超11%，并要求“在数据真实无水分的前提下完成”。这一“史上最严”调控目标，清晰地表明了政策层推动产能去化的决心。 “市场化亏损+行政性调控”形成合力。 财通证券分析认为，当前猪价低位、全行业亏损，为政策落地提供了现实基础；而政策的刚性约束，又加速了高成本、低效产能的退出。两者双向驱动，有望打破当前去化僵局。华泰证券也指出，在深度现金流亏损下，非线性的产能去化随时可能出现。 投资指引：左侧布局，等待产能去化信号验证 历史规律表明，生猪养殖股价历来早于猪价见底，产能去化阶段是板块相对收益最显著的区间。 当前布局的核心是盈亏比。 猪价已处十年低位，市场悲观预期充分，股价进一步下行空间有限。而行业深度亏损正在为10-12个月后的供给收缩和价格回暖积蓄力量。中信建投明确指出，产能去化阶段是生猪板块相对收益更好的区间，当前位置适合左侧布局低成本、资金安全性强的龙头企业。 对于投资者而言，养殖ETF (159865)跟踪中证畜牧养殖指数，前十大成分股以牧原股份、温氏股份等行业龙头为主。产品采用市值加权编制，与本轮周期“龙头优先受益”的逻辑高度契合。 数据来源：中证指数，截至2026年4月15
=*=*=*=*=*=
当前为第2/3页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页