。Wind数据显示，截至4月16日，宁德时代、兆易创新、澜起科技3家公司A股股价较H股股价折价超20%，招商银行的折价率超10%，药明康德、潍柴动力、恒瑞医药等公司的A股股价相对港股股价也出现不同程度折价。值得注意的是，上述公司均为行业龙头企业，覆盖新能源、银行、创新药、芯片、机械等行业板块。宁德时代等行业龙头呈现H股贵于A股的现象，折射出全球长线资金对中国核心资产的“确定性审美”与“配置刚性”。 长城证券认为，从南向资金持股占比港股的比例来看，内资对于产生AH股负溢价的港股股票的定价权并不是很高，这种负溢价是由于外资格外青睐这些股票所造成的。长城证券进一步指出，外资定价模型高度偏好具备全球竞争力、高ROE及治理透明度高的品种，将其视为中国增长的必配资产，在离岸市场形成了极高的筹码锁定度。尽管A股价格更低，但全球机构投资者选择A股主要通过QFII/RQFII或陆股通等特定渠道，在实际操作中面临额度审批、资金跨境汇兑程序等限制。相比之下，H股作为离岸资产，其港元定价挂钩美元，天然对齐了全球基金的本币考核需求。广发证券则认为，宁德时代等行业龙头H股股价持续高于同期A股，其中可能的原因在于：一方面，提交港股IPO的A股公司，包括宁德时代在内有多家提到了融资用途是海外业务拓展，这符合市场对中国企业实施海外突围期待。另一方面，越来越多非传统金融、能源公司赴港上市，意味着未来可以在港股买到更多优质的中国资产，且这部分公司将吸引增量资金交易。A股赴港上市潮将加速两地融合近年来，A股赴港上市热潮兴起，核心资产的估值逐渐贴近全球定价体系，在一定程度上也推动了AH股溢价收窄。近日，德勤发布《中国内地及香港IPO市场2026年第一季度回顾与前景展望》，受2025年上市动力、美联储降息预期、中国企业出海潮、内需提振政策等因素支持，香港一季度新股数量从去年同期的15只增至40只，融资总额从182亿港元增至1099亿港元，两者均为过去五年高位。其中，A+H股上市数量从1只增至15只，其融资额占港股一季度总融资额约六成。与此同时，还有多家A股企业申请赴港上市。据LiveReport大数据统计，2026年一季度共有231家企业向香港交易所递交上市申请，其中，57家为A股公司，占比达24.7%。温天纳表示，传统A+H股以金融、消费、制造等行业为主，如今随着越来越多的科技公司赴港上市，将为港股市场注入
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