另一“支柱”终端业务也保持增长，去年收入3444.73亿元，同比增长1.6%，占总营收比例为39%。其中，智能手机国内份额重返第一，鸿蒙智行等智能汽车相关业务快速上量；其他业务板块贡献增量。相比前三家企业，比亚迪身处高度竞争的新能源汽车行业，虽然规模再上新台阶，却面临盈利下滑的压力。2025年比亚迪营收约8040亿元，增长3.46%，全年汽车销量超460万辆，首次跻身全球车企集团销量前五；但其归母净利润同比下滑近19%，是近三年首次踩下利润“刹车”。影响其净利润下降的核心原因是，一方面国内车市价格战持续白热化，叠加原材料价格波动，单车利润大幅下降、汽车业务毛利率收窄。2025年，比亚迪汽车业务毛利率降至20.49%。另一核心原因是，2025年，其研发费用化率达91.4%，这意味着，比亚迪将绝大部分研发投入在当期直接计入费用，未来不需要背负大量摊销成本。AI竞速：重金投入是共识，落地路径各有侧重面对人工智能带来的产业变革，四家企业无一例外选择加大研发投入，将AI视为未来核心竞争力，除平安未披露外，其他三家企业去年研发投入均超600亿元，华为最高约2000亿元。但由于主业场景差异，四家企业的AI布局呈现出差异化落地路径：华为主攻底层算力与技术生态，腾讯聚焦C/B端应用与生态闭环，比亚迪深耕制造端与汽车智能化，平安则立足金融服务流程再造。在“四姐妹”中，华为2025年研发投入最高，达1923亿元，占全年收入超20%，近十年累计研发费用超13820亿元。华为认为AI“将是未来十年，甚至更长周期里最大的发展机会。”华为的AI布局不局限于单一产品，而是全面融入通信、终端、数字能源、智能汽车等全业务链条，以技术底座支撑长期增长。目前，华为昇腾384超节点规模服务于互联网、金融、运营商、电力等行业，筑牢算力根基；鲲鹏、昇腾生态稳步发展，已有380万鲲鹏开发者和400万昇腾开发者；鲲鹏应用使能套件BoostKit、昇腾CANN和Mind系列软件全面开源开放，支持用户深度挖潜鲲鹏和昇腾算力。腾讯同样保持高强度研发投入，全年研发开支857.47亿元，增长21%。AI已驱动腾讯核心业务增长；另外，腾讯混元3.0大语言模型智能水平持续提升，元宝、WorkBuddy及QClaw等AI产品也开始产生实际效用。“去年腾讯在AI新产品上的投入约为180亿元，2026年该项预算将实现至少翻倍。”腾讯总
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