构提高配售比例，形成“研究深度决定分配份额”的正向激励，引导资金向长期价值发现者集中。北京大学光华管理学院院长田轩表示，通过试点提高优质创新企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构的配售比例，锚定长期价值，强化市场对科技创新价值的长期认同。提升战略配售上限强化专业定价与稳定器作用此外，本次改革还提高中小盘股战略配售比例上限：发行数量不足1亿股的，上限由20%提至30%；1亿—4亿股的，上限由30%提至40%，显著提升战略投资者参与空间。战略投资者多为具备产业协同背景、长期投资理念的专业机构，对创新企业估值判断更精准。提高配售比例，既有利于优质企业尤其是未盈利企业顺利发行，也能引入中长期资金、优化股东结构、稳定上市后股价。孙毅表示，提高中小盘股战略配售比例，针对技术迭代快、估值难度大的企业，将首次公开发行数量不足1亿股、1亿股以上不足4亿股的中小盘股，战略配售比例上限分别由20%、30%调整至30%、40%，更好发挥战略投资者专业优势。王曙光认为，提高中小盘股战略配售比例上限，可以鼓励战略投资者进行价值投资，引入业务合作伙伴促进公司业务长期发展，或引入优质长线投资人优化股东结构，切实发挥战略投资者的作用。田利辉表示，提高中小盘股战略配售比例上限，尤其是对未盈利的优质创新企业，引入更多具有产业协同背景的战略投资者，不仅有助于价值发现，更能发挥产业资本稳定股价的“压舱石”作用。构建定价新范式服务新质生产力发展市场分析指出，本次新股定价机制改革，以“约束投机、激励长期、强化专业”为方向，有望进一步推动创业板从“入围博弈”转向“价值投资”，促进一二级市场协调发展。孙毅表示，这些举措既为优质创新企业提供了合理的融资支撑，助力企业加大研发、拓展业务，也能有效保护投资者合法权益、提升市场投资信心，推动创业板市场健康稳定发展。中信证券将严格落实本次定价机制优化要求，结合新规细化承销流程，加强投研能力建设，精准研判企业价值、规范报价行为，助力新股发行定价更加合理、高效，切实履行中介机构“看门人”职责。田利辉指出，定价是资本市场资源配置的灵魂。本次优化直击痛点，构建了“事前引导、事中约束、事后激励”的定价新范式。三项举措形成约束与激励闭环，促进价值发现、合理定价、一二级市场均衡。一套好的定价机制，不仅要让市场“说了算”，更要让市场“说得准”。
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