入中国市场，2.4%的债券收益率具有有吸引力。此外，一季度金融债供给大幅收缩、3月社融信贷需求疲弱、内需修复乏力、中东局势缓和输入性通胀担忧缓解这些都利好长债。参考机构的观点，预计本轮10年国债收益率可下行至1.7%，30年国债至2.15%；更为乐观，预计全年10年期国债可能下行至1.6%，30年期至2.0%-2.1%。随着长债这波收益率下移，空间已经有限了。而后续随着超长期特别国债发行、叠加二季度地方债发行可能提速，供给压力将对长端形成制约。还有，长久期债券对经济基本面变化反应更为敏感，随着基本面走强，会导致长端利率上行。所以，此轮长债补涨，更多是估值修复和阶段性配置行情，而非趋势性单边牛市。考虑到债券收益率已经处于低位，再加上经济温和复苏，预计今年债券市场会偏震荡。不过，就算债券大概率没有趋势性行情，我们的组合里也要配置，其目的不是为了赚多少钱，更多是组合压舱石的作用，当股市大幅波动时，能很好地降低组合的回撤。配置上，当前建议还是以中短久期债券为主，吃票息就好。至于你长期年化5%的要求，纯债基金有难度。就拿全市场中长期纯债基金来说，近10年年化回报没有一只在5%以上的，况且随着利率走低，债基的收益也会越来越低。短债基金就更不用说了，过去10年年化只在2-3%。我的建议是要么降低收益预期，想投不含股、只投债的债券基金（转债基金也除外），投资预期目标放在3-4%比较合适。如果你能承受稍大点的波动和回撤，可以看看固收+，长期看年化5%还是有机会达到的。
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