，股票方面，在较为均衡的行业和风格配置基础上，在年初加仓了回报率具备一定吸引力的上游资源品龙头，在后续的中东冲突中既为组合贡献了正收益，同时也起到了较好的对冲效果；此外，也适度增配了部分基本面稳健且估值处于高性价比位置的内需品种，拉长时间来看这些品种有望兼具高胜率和高赔率的双重优势。转债方面，供需失衡构成了转债市场整体估值偏高的基础，同时股市风险偏好构成了转债溢价率的边际驱动力。虽然3月以来转债市场有所降温，但当前估值水平尚未进入高性价比区间，进一步降低了转债仓位，仅保留极少量银行转债，继续等待转债投资机会的出现。纯债方面，一季度持仓久期和仓位均基本维持稳定，在当前“低利率+低波动”的市场中，精选品种的票息策略相对占优。展望后市，中东冲突以及由此引发的衍生影响给全球经济秩序带来了巨大的不确定性，并由此引发了全球金融市场波动率显著提升。凭借着多元化能源布局、完整工业体系及成本优势，中国经济有望呈现出更强的韧性。同时，地缘问题频发带来的能源供应安全问题也将进一步助推油气净进口国的新能源转型，我国在新能源产业链上具备的强大优势有望成为推动相关产业出口和出海的加速器。校对：彭其华
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