管理局（NOAA）的预警更新。徽商期货农产品分析师刘冰欣对历史上8次厄尔尼诺事件进行了详细复盘。她认为，本轮厄尔尼诺的端倪在2025年年末已开始显现。从NOAA监测的海洋厄尔尼诺指数（ONI）周报数据来看，2025年11月下旬起，ONI由-0.5℃缓慢回升，12月下旬升至0℃，2026年1月中下旬进一步突破0.5℃；2026年三季度出现厄尔尼诺的概率在80%以上，且强度可能较大。刘冰欣表示，2000年以来的7次厄尔尼诺事件中，全球大豆有6次出现减产，但除2009/2010年度减产幅度较大之外，其余年份减产幅度均微乎其微。厄尔尼诺对美国大豆价格的影响远小于拉尼娜，通常仅作用于一个市场年度。不过阿根廷受其影响最为显著，例如2018/2019年度厄尔尼诺导致阿根廷大豆减产26.81%，直接推动当年CBOT大豆价格上涨13.37%。“菜籽方面，在2000年以来的7次厄尔尼诺事件中，加拿大有5次出现减产，但增产年份的增幅也相当显著，因此菜籽价格与厄尔尼诺的关联度整体一般。”刘冰欣表示。刘冰欣认为，本轮厄尔尼诺或导致美国大豆产量下滑，但新季美豆种植面积增幅显著，或可部分弥补单产损失；全球油菜籽供给趋于宽松，亟待新的需求刺激；厄尔尼诺年份玉米和小麦减产较为明显，其中小麦价格对极端天气的敏感度高于玉米，但二者对国内市场的影响均相对有限。此外，中信建投期货铝产业链首席分析师王贤伟提醒，厄尔尼诺可能通过影响水电供应，间接冲击电解铝生产。他表示，根据国际铝业协会（IAI）2024年数据，全球电解铝厂能源供应中，煤电占比47.7%，水电占比33.9%。欧美及大洋洲的铝厂（如美铝、世纪铝业、海德鲁等）以水电为主要能源，电力基本依赖外购合同。若今年厄尔尼诺引发海外长时间高温干旱，将直接影响水电发电的稳定性，进而干扰部分铝企的正常生产运行。国家气候中心高级工程师王雅琦指出，在全球变暖的背景下，厄尔尼诺往往扮演着“放大器”或“触发器”的角色。当全球变暖引发的热浪与厄尔尼诺的增温效应叠加时，可能形成复合极端高温事件，其强度与影响范围将远超单一因子作用下的情况。对商品市场而言，厄尔尼诺的影响并非立竿见影，往往存在数月至一年的滞后效应。投资者与产业企业应密切关注NOAA及国家气候中心的预警更新，持续跟踪主产区的土壤墒情、作物长势与水电水位变化，警惕天气预期反复引发的阶段性价格波动，同时把握潜在的趋势性行
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