力市场韧性过强，不具备宽松条件；二是通胀持续高于美联储2%的政策目标。他认为，中东冲突带来了全新的不确定性，自冲突爆发以来国际油价大幅上涨，正当美联储期待通胀降温之际，油价又给通胀带来新的上行压力。美联储官员近期的表态也印证了政策路径的高度不确定性。纽约联储主席约翰·威廉姆斯表达了对中东战事推高价格、拖累增长的担忧。芝加哥联储主席古尔斯比甚至表示，如果油价长期高企，从而拖慢通胀向美联储2%目标回落的进程，美联储可能需要等到2027年才会降息。这种“观望模式”与市场此前期待的宽松周期形成了鲜明对比，进一步削弱了美元的利率优势预期。欧元成新宠而在大洋的另一端，欧洲经济的韧性与政策路径相对清晰，正在吸引大量资本流入欧元资产。上周五欧元看涨期权的集中爆发，仅仅是这一趋势的冰山一角。汇丰控股驻伦敦的全球外汇现货主管理查德·奥利弗（Richard Oliver）观察到：“从短期来看，我们看到那些‘快钱’账户正在通过相对廉价的期权结构来押注欧元上涨。温和的‘去美元化’正日益成为一个重要的中期投资主题。”这一判断并非孤例。对冲基金对欧元的看涨程度已攀升至2020年以来的最高水平。丹麦银行在最新研报中指出，大西洋两岸货币政策的“剪刀差”正在重构汇率底部支撑，欧元兑美元有望在未来12个月内突破关键阻力位。该行分析认为，中东冲突引发的能源价格高企正在从根本上改变欧洲央行的决策逻辑——与年初市场普遍押注的宽松周期截然不同，通胀黏性的急剧上升迫使欧央行必须采取强硬立场。丹麦银行预测，为遏制物价预期的持续脱锚风险，欧洲央行将在今年6月及7月连续采取加息行动。这与此前市场的主流预期形成了鲜明对比。全球顶尖经济学家的调查曾显示，约75%的分析师预计2026年年底前欧洲央行不会调整利率，仅25%的分析师认为可能出现一次25个基点的降息。然而，战争的持续与能源供应的中断正在改写这一剧本。丹麦银行强调，若欧央行在盛夏启动加息，而美联储在秋季转向降息，欧美短端利差将急剧收窄，美元的实际利差优势将被结构性削弱，从而为欧元的上涨腾出空间。华尔街主要银行的共识预测也给出了相当乐观的目标位：到2026年底，欧元对美元汇率有望攀升至1.20至1.25区间。摩根士丹利的中期策略则更为具体——预计美元指数到2026年中将贬值9%至91，欧元对美元汇率升至1.25。该行认为，美元强势时代的两大核心驱动力正在消失：美国相对
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