旭创、新易盛。可以说，大模型训练等算力（核心股）需求越旺盛，光模块出货量越大，光芯片的景气度也就越高。据LightCounting数据，2024年全球光芯片市场规模为35亿美元，预计到2030年将达110亿美元，年复合增速高达17%。而据中商产业研究院数据，2024年国内市场规模已突破150亿元，而2020年仅为93.5亿元。全球光芯片市场规模，来源：LightCounting未来，光芯片市场扩容主要有两大增长驱动力。一是AI算力（核心股）爆发带来的光芯片数量增长。近年来，下游云计算厂商资本开支不断攀升。微软、谷歌、亚马逊和Meta四家2025财年合计资本开支高达3500亿美元，同比增长约60%，为AI数据中心规模扩张提供助力，也将拉动光芯片出货量。此外，光模块速率演进已从100G、400G，到当前AI集群主流的800G，再到正在爆发的1.6T。速率要求越高，单只光模块所需的光芯片数量和价值量也会更高。二是光芯片本身也在经历从25G（核心股）到100G、200G单通道速率的代际升级。速率提升对芯片材料设计、工艺制程、封装测试都提出了更高要求，经营壁垒也随之抬高。一颗100G及以上速率的高端光芯片，其价格、利润空间远超传统的10G、25G（核心股）芯片。从全球格局来看，在2.5G（核心股）及以下、10G、25G等中低端市场，国产光芯片已占据全球垄断地位，比重分别超过90%、80%、60%。而在更高端市场，长期由美日巨头主导，包括Lumentum、博通、住友电工、三菱电机等，这些巨头在2020年占到全球95%以上的份额。近些年，国产光模块企业开始突围崛起。中际旭创、新易盛、华为、光迅科技、海信宽带、华工正源、索尔思光电等企业，已进入LightCounting发布的2024年全球前十大光模块企业名单。而2018年，全球十大企业中，中国企业仅占三席。全球光通信（核心股）产业链正呈现向国内转移的大趋势，国内光芯片厂商有望在这一国产化替代进程中受益。源杰科技作为国内光芯片核心龙头，已深度捆绑中际旭创、新易盛等国内主流光模块企业，并获得了英伟达供应链认证。可见，源杰科技站在AI时代变革的大风口上，受益于算力（核心股）产业链爆发式增长，同时又站在国产替代的大趋势上，成为A股市场追逐的核心AI龙头之一，似乎冥冥之中自有定数。警惕鼓声停止？抱团之下，资本市场给予了源杰科技很高的估值溢价
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