后，Mac销量同比增长32%，利润率从28%提升至34.5%。2.超级产品矩阵的缔造者。AirPods、iPad Pro、iPhone 17、iPhone Air、Vision Pro，全程由特努斯带队攻克光学、结构、散热等难题。他的倾向又如何呢？据TidBITS的爆料，特努斯是一个对技术细节极度痴迷的人。但《纽约时报》也曾披露了一个经典案例，在某代iPhone的研发中，特努斯力排众议，坚决要求将成本约40美元的某零部件限制在Pro机型上，以保证整体的毛利率。这至少说明了一件事，特努斯并非为了追求极致而疯狂烧钱的技术狂。相比其它大厂的领导者，并不算激进。船大难掉头。对苹果而言，转向虽然重要，但稳定更重要。资本市场极度厌恶风险。苹果的Beta值能够常年保持稳定，很大程度上得益于库克精确的盈利指引和巨额股票回购计划。如果库克今天直接撂挑子走人，转头就换了个完全相反的领导人，市场的反应可想而知。所以在9月1日之后，不仅新领导人算是相对保守的技术派，库克本人也仍将作为执行董事长，承担起首席外交官的职责。在完全转向之前，这种双头统治的过渡期能在很大程度上保证稳定：库克继续在全球范围内与各国政策制定者、反垄断机构周旋；特努斯则在实验室（核心股）里，安心把下一代M6芯片和折叠屏（核心股）iPhone的良品率死死盯住。更关键的是，特努斯今年才50岁，正是职业经理人的黄金年龄，完全能掌舵10年以上。等到过渡期过去，即便库克完全退休了，他也能保证苹果战略的连贯性。届时，库克时代才算真正完结，迎来特努斯时代。02风格切换在库克时代，市场对苹果的估值逻辑，是将其视为一家具有护城河的终极消费品+高利润服务公司。短期内，苹果不会有大变动，库克还在当执行董事长，管运营、管政策沟通，特努斯主要负责产品和技术。iPhone、Mac、AirPods等核心产品的迭代节奏不变，2026年iPhone 18系列、M4芯片Mac已经规划完毕，都不会因为换帅推迟。但随着库克时代的运营驱动彻底转向特努斯时代的产品驱动，苹果的利润结构不可避免会向硬件创新倾斜。第一，研发支出可能出现非线性增长。虽然特努斯之前有砍掉40美元零部件保毛利的优良传统，但在端侧AI算力（核心股）竞赛中，SoC的流片成本（尤其是台积电2nm工艺）是呈指数级上升的。后续，他大概率会加大硬件创新投入，用短期利润率弥补技术上的落后。预测2027年，
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