拿不到”。在政策鼓励、技术突破、赛道升温等要素共振中，蓝箭航天估值快速增长。摩根大通研报参考同业市净率，对其估值约720亿元。招股书披露，蓝箭航天IPO拟募资75亿元，不低于总股本的10%，对应估值约为750亿元，相比基石最初投资时，扩张了14倍。基石整体浮盈超过30亿元。在张维看来，基石资本的工作是培养企业：“很多企业在微小的时候，我们通过投资让它逐步成长起来，成为行业领袖，这个工作本身就有一定的社会价值。我们帮助创业者实现了梦想抱负，也通过这些企业提升了大家的福祉，创造了一个更美好的世界。我们希望所有人的人生都能因此不同。而为投资者挣到钱，实际上只是个结果。”在一级市场，创投机构的每一次出手，对创新企业的每一轮融资加持，固然是助力方寸之间技术的追赶，也是一城一池产业筹谋的支点，更指向大国博弈的终局实力对决。6、通过投资链主企业，带动上下游投资基石资本在进入新行业时，往往对链主企业下重仓，从高点建立对行业的认知后，再扩大投资面。基石资本合伙人杨胜君将之总结为“点–线–面”的投资策略，即起点是找到并投资于赛道内的龙头企业，加深对行业的理解。在基石内部，就好比长鑫存储之于半导体，商汤之于人工智能，中创新航之于新能源，蓝箭航天之于商业航天。通过与头部玩家的深度绑定，沿着产业链上下发掘投资机会，构建起全面的投资布局，这样的布局是立体的，不是散射的，基石对这个赛道的理解才是深刻的、全面的，才敢于出手别人无法理解的复杂项目、大项目，敢于进行完整赛道的全面布局，才能去做一些创造性的并购或者重组交易。这确实是相当行之有效的方案。正是从商汤出发，基石资本在人工智能行业一览众山小，建立了全局观察能力，不仅投了早期的“AI四小龙”云从科技和范式智能，也没有错过后来每一波产业热浪。从商汤离职创业的张文、闫俊杰，分别创立了壁仞科技、MiniMax，这两家企业也自然进入了基石资本的标的池，并带来了高回报。对前沿技术趋势的洞察，对产业政策的熟稔，对被投企业的影响力，以及为LP创造的良好回报，使得基石资本更能适应国资LP主导的风格，有效服务于地方政府的产业升级。7、城市创投的合作伙伴张维曾总结，“有耐心的LP，方有耐心的GP；有大胆的LP，方有大胆的GP”。中国硬科技领域的攻坚中，出资的LP队伍也发生了巨大变化。据《中国私募股权市场出资人解读报告2025》，国资成为国内私募股权市场的资金主力，近
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