宏观&金工早评 | 2026年4月23日股 指A股昨日继续走强，四大股指均收涨，其中和偏强，偏弱，两市成交量放量到2.56万亿。外围环境上，美国伊朗延长停火，双方陷入僵局，海峡继续被封锁，原油重新走强，但美股在科技股带动下继续创新高。行情结构上，算力板块成为主线，光模块和题材持续大涨。银行，建筑，等传统板块回落3月PMI显示国内生产仍在继续扩张，国内出口制造有韧性，内需仍然偏疲软，但原料上涨已经显著挤压企业利润，因此危机的消退有助于缓解国内企业盈利压力。3月社融数据略不及预期，财政融资和居民融资力度均出现同比下滑，显示实体经济融资需求偏弱。但token需求开始陡峭增长，算力开始出现明显紧缺，科技行业存在局部景气。资金面上，人民币仍然强势，央行呵护下，国内流动性环境仍然宽松，实体资金需求偏弱，资金有淤积在金融系统的特征，非银存款同比多增显示存款搬家倾向。结论：政策面、资金面驱动慢牛的长期逻辑不变，目前市场主要驱动在于ai需求扩散开始从最终端拉动行业需求，从而加强科技牛，主要干扰仍然是美伊战争，随着海峡封锁延续油价若重新大涨，可能会导致经济衰退。贵金属周三走势震荡，主要受到美伊谈判局势的影响，油价反弹带动美债利率和美元指数小幅回升，上行驱动受限后上方一定承压。市场对于美联储降息预期有所回落，一方面受到油价走势反复的影响，另一方面美联储主席提名人沃什的表态相对谨慎，其表示生活成本可能是更紧迫的问题；需要根本性的政策改革；需要新的通胀框架，他将独立做出货币政策决策，不会受美国总统特朗普的任何建议或压力影响。不过特朗普在最新的采访中表示，如果新任美联储主席不降息，会感到失望。相对谨慎的沃什表态为后续的货币政策预期增加不确定性，其讲话期间，跟随权益市场出现回落，这也显示出市场的谨慎定价。美伊局势仍是行情的主要影响因素，特朗普于当地时间周二宣布延长停火期限，维持海上封锁并等待伊朗提交统一谈判方案。而伊朗媒体回应特朗普延长停火期限：伊方并未要求延长停火期限；白宫新闻秘书莱维特驳斥“我知道有一些匿名消息来源报道称，可能存在三到五天的最后期限，这不是真的。总统本人并没有设定最后期限。最终，时间表将由他来决定”。上周市场从“交易战争风险”，切换成“交易战争结束”，利空消息的脱敏；但随着实际进展缓慢且临近“两周的停火到期日”，市场再次出现分歧消息影响市场，特朗普再次开始“极限施压”
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