市券商，其中共有5家上市券商的同比增幅达到40%，另有5家也超过30%。但与之相对应的是，两融利息收入增幅并不高。据记者统计，仅有3家券商两融利息收入同比增长幅度超过20%，另有62.5%券商的两融利息收入增幅在10%—20%区间。部分大型券商在上述指标方面显示明显的“背离”。比如银河证券，两融的融出资金规模2025年同比大幅增长42.8%，但两融的利息收入仅增长5%。同样融出资金规模同比大增超过40%的还有中金公司（51.45%）、中信证券（49.46%）、招商证券（41.60%），上述3家券商两融业务的利息收入却没有实现大幅增长，分别对应为14.70%、15.09%、12.92%。若将时间拉回2015年，更能看清当前两融利率下行的幅度。2015年是杠杆资金大年，且两融标的远少于现在，据记者统计，彼时有超过90%的上市券商2015年两融利息收入同比增长100%以上。有业内人士介绍两融利率十年变化，2015年两融利率约7.5%，2019年至2021年期间稳定在6.5%—7.5%区间。自2022年起两融市场利率约6%。从2025年起，部分券商两融利率已跌破4%，更有大型券商给出3%以下的利率。有券商人士表示，去年证券行业整体息差逼近盈亏平衡点，很多券商两融利率已逼近资金成本，进入“赔本赚吆喝”阶段。尤其值得关注的是，个别头部券商由于资金成本较低，给出的利率持续刷新行业下限。（详见《卷到“赔本赚吆喝”？券商两融业务，“价格战”升温！》深度经营客群价格战之外，如何服务好高净值的“两融客”，成为券商竞争的另一战场。记者梳理券商年报发现，多家券商对客户进行分类分层，通过创新业务应用场景，推动融资融券服务与客户综合金融需求深度融合。华安证券在回顾行业时表示，行业更注重服务模式的差异化和生态化构建，即通过主动优化融资定价策略、构建一体化服务体系不断增强客户黏性与业务韧性，从渠道驱动向服务驱动转型。记者注意到，多家券商明确将投顾资讯产品作为服务抓手。如国联民生证券表示，推进融资融券资讯服务支持产品的开发以提升交易体验。中原证券也谈到，探索投顾资讯产品与融资融券客户的适配服务模式。方正证券表示不断丰富投顾产品与交易策略，助力客户理性投资、科学决策；加强多业务线与跨部门协同联动，为有需求的客户提供投研支持与个性化资产配置建议。另有券商从风控方面提供服务。中信建投称，持续优化智能风控及投
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