营收37.6亿元与研发投入51亿元测算，研发强度约为营收的135%，相当于每赚一元就需投入约1.35元用于研发。高投入低回报让地平线的现金流压力正在放大。截至2025年底，公司现金及现金等价物为201.88亿元，较2024年底的153.71亿元有所增加，这主要得益于2025年内两次配售融资超百亿港元。换言之，公司当前仍依赖外部输血维持研发扩张，自身造血能力尚未形成。见习记者 满新
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