对记者分析指出，推动代币化产品二级市场买卖，一是所有权记录必须清晰、即时、可核验；二是交易平台、做市与流动性安排要能够支撑有序成交；三是价格形成要公允，不能让链上形式削弱原有产品的估值和交易纪律。监管层面关键是让代币化产品获得与非代币化产品大体相当的投资者保障，产品发行人、中介人和持牌平台都要纳入现有监管框架，相关销售文件还需清楚披露结算安排、权属结构及技术风险。风险防范方面，重点集中在网络安全、智能合约完整性、系统中断与恢复、托管和运营连续性，以及中介机构对发行人和技术服务商的尽职审查。于佳宁表示。由发行试点迈向生态建设阶段香港代币化产品的探索大体经历了四个阶段：第一阶段是政策定向与概念验证，2021年香港金管局与国际结算银行香港创新中心完成Project Genesis项目，对代币化绿色债券进行概念测试；2022年10月，香港特区政府发表《有关虚拟资产在港发展的政策宣言》，正式把代币化资产纳入政策视野。第二阶段是示范发行与规则起草，2023年2月香港完成首批8亿港元代币化绿色债券发行；同年11月，香港证监会发布有关代币化证券及代币化证监会认可投资产品的两份通函，标志着代币化开始由个案试验转入明确监管。第三阶段是基础设施建设与场景扩容，2024年2月香港金管局发布银行销售及分销代币化产品指引，3月至8月又相继启动Project Ensemble计划，成立架构工作小组并落地沙盒，焦点由单一产品发行延伸至代币化存款、基金、流动性管理、绿色金融及贸易融资等真实用例。第四阶段则是生态整合与市场化推进，2024年11月香港推出数码债券资助计划，2025年11月Ensemble TX进入真实交易试行阶段；到2026年4月首批稳定币牌照落地，4月20日允许代币化香港证监会认可投资产品在二级市场买卖，意味着香港的代币化探索已由发行试点进一步走向支付、结算与资产流通相衔接的生态建设阶段。丁元认为，香港选择在这个节点迈出开放二级市场的关键一步，主要是为了推动下一阶段的行业发展、提高市场可扩展性，并显著增强代币化产品的流动性。香港稳健的ETF市场以及虚拟资产监管在过去几年积累的经验，已经为支持公平而有序的二级市场买卖奠定了坚实基础。这一政策的出台有效拓宽了合规资金进入数字资产生态的渠道，并极大地完善了数字金融的基础设施。香港试行代币化产品二级市场买卖和全天候交易，一方面要把代币化产品从
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