能力与生态构建，Agent成为关键突破口。OpenClaw快速出圈，多家公司围绕其生态展开布局。随后，Anthropic发布面向Claude Cowork智能体的10款AI插件工具，覆盖投行、财富管理、HR、私募股权及工程设计等场景，推动AI与垂类行业融合。他认为，今年更多的科技公司推出自己的Agentic产品，带动融资与算力侧景气度持续，同时也延长了光通信与存储链条的景气度。在AI整体记忆需求和能力提升的背景下，存储的需求有较大的增长空间，在半导体设备整体紧缺的情况下，半导体设备的需求具备持续增长动能，对半导体设备进行了一定程度的增持。同时，光纤需求在未来的人工智能叙事上有所增强，所以对相关公司也进行了增持。此外，也看好国内大模型出海机会，增加了对大模型科技企业的配置。易方达全球配置基金经理张清华认为，在海外地缘冲突背景下，美国经济底盘相对更稳，欧元区受损更大。人工智能仍然是海外宏观与资产定价中最重要的结构性主线。研究显示，2026年美国AI资本开支预测在一季度被进一步上修至10300亿美元，年度增量占美国GDP比重升至1.4%，而且本轮上修都来自头部，AI需求持续走强，这意味着即便在能源冲击和利率抬升的背景下，全球科技投资热潮仍未结束。张清华分析，美国就业市场虽然并未失速，但延续了“不崩溃但持续偏软”的特征，AI对部分行业就业的结构性压制进一步显现，这也使得美国经济呈现出“增长尚可、 就业偏弱、联储加息门槛较高”的组合。3月美联储继续按兵不动，美联储主席鲍威尔明确表示可以继续观察油价冲击对通胀和增长的影响。总之，AI资本开支对企业盈利和全球科技周期仍有中期支撑，但在季度后半段，长久期科技资产对利率与流动性变化的敏感度明显上升，估值波动显著放大。责编：战术恒排版：王璐璐校对：杨立林
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