行业格局清晰、竞争力强的优质公司。张坤维持一季度市场对内需的判断。他补充称，在经历了几年的困难之后，已经看到了国内经济内生企稳的曙光。优质股权的价格与其内在价值出现了显著偏离，“市场先生”陷入了阶段性的间歇性忧郁，用短视的尺子去衡量常青树的深度。对耐心的投资者来说，优质股权的安全边际在群体悲观中正被显著放大。刘金伟：“老己”消费成为新的“长坡厚雪”鹏华基金经理刘金伟在一季度仍保持对消费领域的重要布局，他管理的三只基金鹏华优质治理、鹏华产业精选和鹏华成长先锋披露的一季报显示，前十大重仓股中均持有三峡旅游、国邦医药、华邦健康、利安隆、一心堂、九华旅游、可孚医疗、泉阳泉、益丰药房。从调仓动作来看，一季度刘金伟减持了部分短期上涨较多的化工，增持了短期下跌较多的必选消费以及刚需消费医疗。他解释，这并不改变中期看好中游的观点，仅仅是基于短期预期回报率的差异做了一些平衡。展望2026年，刘金伟最看好的两个方向是中游制造以及内需属性的消费医药。他在一季报中重点阐述了对消费投资的看法：短中长期，最看好消费的部分子行业，这一方向是过去五年表现最差的方向，一季度表现依然糟糕，但可能是长期（3—5年）空间最大的方向。刘金伟概括消费基本面现状，消费短期的基本面在从底部缓慢复苏，近两年一年比一年好，当下整体一般，但是不同区域、不同品类分化巨大，如果横向对比，整体并不算差，消费是较弱的现实，极弱的预期。消费的长期结构性问题，都存在正反两个方面，当下没有任何悲观的理由。从总量角度，消费的提升空间很大。“消费整体基本面尚处在左侧，我们买入组合的公司，都是已经出现基本面右侧信号的公司，并非基于某种愿景。”刘金伟表示，“为什么我们觉得当下就是买点？因为我们看到政策已经在‘供’和‘需’之间做了选择，也看到了部分数据的修复，以及前置指标企业盈利已经开始改善。”刘金伟强调需要花费“可支配时间”且具备悦己属性的服务消费，如旅游、体育、游戏等，将成为新的“长坡厚雪”：下次市场的消费升级空间巨大；刚需属性的消费医疗也即医药中的必选消费，包括家用医疗、连锁药店和功能医学，也是其看好的方向。他认为，我们正站在消费新周期的起点，上一轮的消费明星股，大多是投资和生产活动的附属，很多是“为了别人而消费”，而我们看好的这三大类资产，普遍都是更关注自身需求，消费不再是投资、生产活动的附属品，也不再是为了甲方/上级/异性的消费，也
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