，4月以来通信、电子、军工涨幅较高，医药生物、传媒、计算机等涨幅相对较低。从业绩来看，已公布的2025年年报同比增速排名靠前的科技成长行业是电子、计算机、传媒、国防军工、通信、电子、军工等，这些板块的涨幅可能已较为充分地反映了业绩的高增。”邓利军表示，医药、传媒、计算机、电新等科技成长行业短期可能出现补涨。从产业趋势来看，短期AI、电新、创新药等产业趋势或景气度可能向上，从政策来看，短期集成电路、创新药、绿电等相关支持政策也将会不断落地。东吴证券也指出，当前市场与2021年核心资产行情存在一定的相似之处，高增长资产稀缺，微观交易结构恶化，且同样存在“叙事驱动”特征。当前的潜在风险在于，部分AI硬件领域的核心标的业绩尚未完全兑现，股价却计价了过于乐观的预期。一旦出现业绩不及预期，如订单增速放缓、毛利率下降等，可能引发类似2021年初核心资产的回调。不过，东吴证券也指出，AI产业链作为当前新兴产业的核心方向，行业景气度确实处于持续向上阶段，这与2021年新能源板块的高景气特征一致。即便短期可能出现阶段性回调，待交易结构修复、业绩逐步兑现后，具备核心竞争力的标的依然有望重新走出上涨行情。因此，短期需警惕交易拥挤和业绩预期落空带来的回调风险，中长期则仍应聚焦有真实业绩支撑的景气方向。排版：王璐璐校对：许欣
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