AI板块情绪回升。即便是因高额资本支出，市场担忧现金流状况的“美股七巨头”近期也明显走强，股价迎来大幅反弹。如亚马逊、谷歌、英伟达、脸书近20个交易日反弹幅度均超20%，其中亚马逊最新股价刷新历史最高纪录，英伟达和谷歌最新股价接近历史新高。配置从泛科技转向聚焦基金经理对AI投资的共识趋于一致，这也成为AI硬件反弹的重要推手。从公募基金布局来看，光通信龙头中际旭创已连续两个季度成为公募主动权益基金第一大重仓股，公募基金扎堆抱团AI硬件公司，表明市场对AI硬件赛道的持续关注。值得注意的是，与历年抱团推高估值不同，此轮AI赛道抱团更依托于基本面支撑，抱团标的业绩持续向好，估值反而呈现逐步回落态势，凸显盈利兑现的核心逻辑。多位基金经理在一季报中披露了其布局思路，整体呈现“从泛科技配置转向硬件聚焦”的特征。华夏全球科技先锋混合基金经理表示，当前科技股估值消化压力进一步加大，板块内部分化达到近年罕见水平。其中，AI硬件链（半导体、光通信、存储器、先进封装、设备）凭借实际在手订单与业绩高增，逆势跑出显著超额收益；而纯应用、高估值无业绩标的、高久期软件股，则受AI替代影响持续调整。AI投资已彻底进入精选个股、硬核优先的理性阶段。富国全球科技互联网基金经理则明确表示，其布局已沿着AI算力产业链向上游集中，具体而言，增配了存储芯片（受益于HBM/LTA定价权和AI存储密度需求）、半导体设备（受益于先进封装和先进制程扩产的确定性订单）以及CPU（受益于AI推理需求对处理器绝对量的拉动），同时主动退出了部分互联网平台、光模块和定制ASIC。组合结构从上季度的“美股芯片+中国互联网+A股AI零部件”三足鼎立，转变为以全球半导体产业链为核心的集中配置。此外，天弘全球高端制造混合基金经理持续聚焦AI相关科技硬件，重点投资于算力芯片、存储芯片、高速互联，以及与数据中心基础建设相关的电力设备、液冷设备等领域，始终围绕“景气周期向上、产品供不应求”的核心逻辑布局。基金经理面临新抉择尽管AI赛道长期逻辑清晰，但“高处不胜寒”，面对股价高企的AI板块，当前基金经理正面临新的抉择。从短期来看，AI相关板块出现过热迹象，近期A股部分公司一季度业绩不及预期，已引发市场震荡，让A股火爆的AI行情出现“急刹车”。此外，还有资本开支过度、全球流动性趋紧等多重因素也让投资者对AI未来走势表示担忧。在此背景下，不同基金经
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