来，近年来，ETF及指数化投资快速发展，被动投资规模持续扩张，头部产品形成了明显的规模与流动性优势。在这一过程中，先发机构通过持续布局，已在核心宽基及重点行业指数上建立较强的“护城河”。而外资公募进入时点较晚，缺乏早期卡位优势，这部分业务的拓展空间相对受限。多位受访人士认为，当前外资公募的分化，并非短期周期因素所致，而更接近于制度环境、市场结构与进入路径共同作用的结果。对于新设外资公募而言，如何在既有市场格局下寻找差异化切入点，逐步建立自身竞争优势，将成为决定其后续发展空间的关键变量。策略持续调整发力打造差异化方向随着对本土市场认知的加深和内部能力的积累，部分外资公募机构已从初期多线尝试，转向聚焦自身优势的差异化布局。相对比之下，合资转独资机构整体发展更为平稳。这类机构在转制前已积累起较为成熟的渠道、产品与投研体系，控股权变更后能延续原有业务基础。以摩根资产管理为例，其通过长期本土化经营，形成了相对完善的投研架构和渠道网络，被视为外资公募中本土化较为成熟的代表。而新设外资公募则在经历前期同质化竞争后，开始主动调整产品策略，转向依托母公司优势进行差异化布局。从具体产品落地情况来看，这一转变已逐渐体现为多资产、养老及跨境配置等多条路径的并行推进。例如，在多资产配置方向，贝莱德基金于2026年初发行的贝莱德富元金利通过量化多资产策略进行动态配置，在契合当前市场环境的情况下，更好地发挥外资在全球配置方面的经验优势。在养老业务方面，富达基金于2025年发行了富达任远保守养老目标一年持有期FOF，是新设外资公募中的首批养老目标基金，标志着其全球养老投资体系在中国市场的正式落地。跨境产品也是外资发力的重点方向。富达基金的首只互认产品于2026年初获批，通过提供全球债券资产配置渠道，探索跨境资产管理路径。路博迈基金则通过发行港股通科技主题基金，尝试在主动权益领域形成差异化切入点。这类产品在一定程度上体现出外资机构结合自身研究优势，探索细分赛道机会的路径。整体来看，新设外资公募的产品布局正逐步呈现出由“单一赛道竞争”向“多维度能力输出”的转变。从初期在主动权益或纯债领域与本土机构直接竞争，到当前在多资产配置、养老投资、跨境资产及特色策略等方向持续发力，其产品体系正在逐步向更具辨识度的结构演进。
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