流。第一，受益于能源价格中枢确定性上移的新旧能源（油、油运、煤炭（核心股），锂电、风光、储能（核心股））以及在全球来看能源成本和产能优势明显的化工（核心股）行业；第二，美元的压制在逐步退却，有色金属仍有修复空间（铝、铜、金）；第三，出口景气的持续和资金回流的改善，也会给沉寂已久的内需带来新的驱动，寻找压制因素扭转下的结构性机会旅游及景区、调味发酵品、啤酒及其他酒类、医药商业、医美等。广发证券：美联储降息预期反反复复 如何影响成长股？本周26年美联储降息预期再有反复，AI产业会有何影响？股票市场最友好的环境是戴维斯双击，但大多数时候两难全，26年的科技产业也是如此。一方面，高油价及地缘局势使得美联储降息预期反反复复。前期，美联储年内的降息预期一度降至接近0%的水平，本周随着局势变化、年内不降息概率再度抬升至76%。另一方面，AI产业26年的商业化进展提速，也驱动了全球代表公司的盈利预测上调。如果分子端（基本面）和分母端（贴现率）背离，成长产业会如何定价？历史上中美多段案例指向：高增长可以战胜不友好的利率环境，可以概括为顶着加息上涨。回到当下：保持对AI产业高景气的跟踪验证，比担忧美债利率、拥挤度或集中度，更为重要。结构重于仓位，配置上继续推荐今年独立高景气的四条线索：储能（核心股）锂电；国产AIDC（包括半导体（核心股））；海外算力（核心股）链；AI短剧漫剧。招商证券：聚焦一季报验证与景气延续方向4月以来，地缘风险缓和驱动A股风险偏好回升，两市成交连续破2万亿，定价逻辑由避险防御转向业绩验证。当前市场呈现极致抱团与估值深度分化特征，资金加速由消费向资源、科技溢价环节回流。一季报验证下，景气线索聚焦三条主线：一是PPI转正与AI爆发驱动的资源及算力（核心股）重估；二是出海红利下高新技术制造业的业绩韧性；三是政策托底后地产链的底部修复。建议在拥挤赛道中优选分化，围绕硬科技与真资源，把握盈利与景气双驱动的结构性机遇，重点关注电子（半导体（核心股））、电力、电力设备（电池、电网设备）、国防军工（核心股）、有色金属（核心股）（工业金属、能源金属、小金属）、基础化工（化学原料、化学制品）等领域。中泰证券：一季度主动基金重仓板块有何新变化？本周市场的重心依然在于一季报披露进度以及海外风险演绎。本周中东地缘停火预期落地偏慢，油价再度出现震荡反弹，带动能源板块上涨。科技方面，CPO一季
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