式无需另建太空算力基础设施，而是基于现有遥感卫星载荷，通过加装功能模块赋予其边缘计算能力，该路径工程可行性高，商业化落地也快。全链潮涌2015年，商业航天有过一轮创业潮，核心是基础设施攻坚。于是，资金扎堆蓝箭、天兵、中科宇航、星河动力、星际荣耀这类火箭总体企业，本质是推动“上天”的能力，属于从0到1的技术验证阶段，更偏向硬科技攻关。这一轮热钱涌入，逻辑发生变化，是从基建走向应用、从单点走向全链的结构性分化。来源：图虫一是投资重心不同。上一轮是“重资产、拼发射”，聚焦火箭整机、入轨能力；这一轮是“轻资产、拼变现”，从单一火箭赛道，转向卫星核心载荷、遥感数据服务、在轨处理、行业应用等环节。二是资金偏好不同。上一轮投“技术梦想”，这一轮投“商业落地”，资金不再盲目追总体企业，反而扎堆有订单、有壁垒、能闭环的细分龙头，估值更理性、决策更看重落地。三是资本结构不同。上一轮以市场化VC为主，这一轮国资、产业资本、市场化基金协同进场，更看重长期产业价值而非短期套利。目前，行业处于商业航天基建期 ，最多资金投到基础设施建设阶段的项目，如火箭、整星、关键载荷及零部件、地面设备等。短期内，资金自然更关注订单确定性高的制造端（基建端）。随着基建推进，资金会逐步转向后端应用和更富想象力的领域。作为市场化投资机构，我们很难像国资机构那样全领域覆盖，重点聚焦几个细分领域，围绕产业界资源做深做强，挖掘“水下项目”。我们坚决响应国家“投早、投小、投硬科技”号召，投资项目超过90%为“专精特新”企业，部分获过国家科学技术进步一等奖、承担多个国家级重大专项，硬科技属性很强。在当前形势下，市场化基金的核心，关键是拼专业、拼效率、拼赋能，做“价值发现者+专业赋能者”：首先，发挥市场化筛选优势，精准挖掘中早期优质项目，抢占先机，发现优秀项目并支持其发展壮大；其次，聚焦产业赋能，基于不同维度，主动发现并解决被投企业的发展需求，帮企业对接市场化资源、优化治理结构、打通商业化路径，形成实质性赋能；再者，灵活把握投资节奏，不盲目拼资金、拼估值，聚焦细分赛道隐形冠军，打造差异化竞争力。图片来源：中科卫星，除标注外
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