6.73亿元，同增66.39%；归母净利0.48亿元，同降18.69%。：25年营收49.28亿元，同降1.14%，归母净利2.04亿元，同增4.01%；其中25Q4营收14.6亿元，同环比1.7%/19.3%，归母净利0.6亿元，同环比-23%/-18%。26Q1营收9.74亿元，同降0.20%；归母净利0.34亿元，同降7.09%。：26Q1营收6.32亿元，同增61.92%；归母净利1.14亿元，同增87.43%。：26Q1营收4.64亿元，同增19.57%；归母净利0.54亿元，同增18.17%。投资策略：锂电：3月国内本土销量同比-21%，但单车带电量同比30%+增长超预期，4月乘联会预估销量同比下降幅度明显缩窄，同时近期新车密集发布，预计销量将持续好转，另外电动车出口持续超预期，3月出口37万辆，同比+134%，油价上涨，有望持续超预期，全年上修至翻番增长；3月欧洲9国合计销量38.3万辆，同环比+34%/73%，全年预计超30%增长，因此动力电池需求仍强劲，全年预计25%左右增长；需求强劲，Q1出货量216gwh，同比翻番；5月行业排产环比5-10%左右增长，龙头排产进一步上修。价格方面，碳酸锂价格高位持续，电池价格传导顺畅，产业链龙头Q1盈利水平亮眼，隔膜、铝箔、铜箔等二轮涨价近期有望落地，首推宁德、等，重点看好恩捷、佛塑、、富临、天赐、裕能、、鼎胜等价格弹性和优质材料龙头标的，同时看好碳酸锂优质龙头赣锋、永兴、中矿等。另外固态方面龙头企业加快量产线招标，继续看好硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的，纳电方面宁德Q4量产，看好相关标的。：国家层面容量补偿电价出台，后续各个省将出台细则和清单，电算协同进一步提振需求，美国数据中心持续推动，欧洲、中东等项目很多，大储需求旺盛；澳洲户储政策外，英国波兰等均加强户储补贴，户储进入新的一轮增长，工商储在欧洲等区域也开始大幅增长，我们预计全球装机26年60%以上增长，27-29年复合30-50%增长，看好户储工商储和大储龙头。AIDC&缺电：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好变压器、燃机和SST；机器人：Tesla Gen3 将于26年7-8月推出，27年推向市场，2
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