、新能源、3C、医药等多个行业，截至2025年9月，客户总量为237个，其中60%为下单次数多于一次的客户。截至2025年年底，整体待交付订单规模达22亿元，其中包含46个推进中的海外项目。如果后续项目能顺利推进、按期确认收入，有望为其未来业绩提供不小支撑。埃斯顿是国内工业机器人出货量的头部企业，2025年已实现扭亏为盈，全年净利润约0.41亿元。然而业绩向好与港股破发构成了鲜明反差。埃斯顿在年报中坦言，“受内需偏弱、产能过剩与出口不确定性影响，工业自动化行业整体处于筑底企稳、结构分化、竞争加剧的调整周期，行业整体增速放缓。行业需求呈现明显结构性差异，传统通用制造领域景气度偏低，高端制造细分赛道保持相对韧性，产业出清与集中度提升步伐加快。”尽管去年在国内市场，埃斯顿工业机器人出货量首次超越外资品牌，市场份额进一步提升，并在汽车、电子、锂电等应用领域实现快速增长，其中埃斯顿品牌机器人收入同比增长近50%。但其自动化核心部件业务营收2025年同比下降了8.72%，埃斯顿解释称，该业务收入“受行业波动、市场竞争、转让控股子公司等因素影响出现一定程度的下滑”。因此，在市场疑虑无法被完全打消的情况下，投资者往往会要求更大的风险补偿，“折价”或许就成为必然了。对于投资者而言，与其相信讲故事的能力，不如深究每一笔订单的含金量。那些长期扎根于具体场景、具备为行业持续供货能力的硬科技企业，才有望能成功穿越牛熊，成为这场机器人资本大潮中最终掏出王牌的逐浪者。
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