2025年5月，吉宏股份率先尝试放弃绿鞋机制，成为首家实现H股上市首日即纳入港股通的A+H企业。此后，这一模式被更多企业采用，2026年以来已有多家A股公司赴港发行H股时沿用该策略，包括兆威机电、广合科技、国民技术等，同时有不少拟赴港企业在发行预案中明确计划放弃绿鞋机制。是否放弃绿鞋、优先争取尽快纳入港股通，不仅关系企业自身上市节奏与募资效果，也折射出当前港股市场流动性环境、定价机制对企业资本运作选择的影响，进而潜移默化地塑造着市场生态。图片来源：AI生成“首日入通”模式逐渐流行2025年5月27日，作为首家“吃螃蟹”的企业，跨境社交电商企业吉宏股份正式登陆港交所，主动放弃绿鞋机制，首家成功实现H股上市首日即纳入港股通标的。依据沪深交易所《沪港通/深港通业务实施办法》：A+H股的H股纳入港股通，豁免普通港股必须为恒生综合指数成分股及50亿港元市值门槛的要求，即享有“不看市值、不看指数”的“绿色通道”；在对应A股上市满10个交易日、H股无价格稳定期（不设绿鞋）的前提下，上市首日即可纳入港股通；若设置30日绿鞋，则需待稳定期结束后次一交易日纳入。吉宏股份的尝试并非孤例，进入2026年，越来越多A+H企业开始采用“无绿鞋+首日入通”模式，目前已有7家企业成功落地。今年2月4日上市的国恩科技成为第二例。公司在招股时即明确表示，本次港股IPO不使用绿鞋机制，在上市当天即纳入港股通，彰显了对基本面的信心，拓宽股东基础、提升交易活跃度。随后，沃尔核材、兆威机电、美格智能、广合科技、国民技术五家公司也选择了该模式。五家公司均为A股已上市的科技制造细分龙头，分别处于新材料、精密传动、智能模组、算力PCB、安全芯片等高景气硬科技赛道；H股发行均较A股存在30%—60%的折价，有一定估值安全垫，对绿鞋稳价的依赖度较低。目前，还有多家拟赴港上市企业正在推进相关进程，并明确计划采用“弃绿鞋换入通”模式。其中包括有“创业板第一股”之称的特锐德，以及央企五矿旗下的科创板新材料龙头长远锂科。对此，香港博大资本国际行政总裁温天纳认为，过去H股需等30天稳价期才能入港股通，如今主动弃绿鞋换首日入通，已从特例变成逐步普及的现象，核心是发行人用制度红利换流动性——南向资金体量巨大，能即时提供定价与成交支撑，加速H股国际化与两地互联互通，利好市场效率提升。德勤中国资本市场服
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