国泰海通发布研报称，金融科技近两周下跌，AI上游关注度高。银行业数据分类大模型落地，行业数据治理能力提高，营销管理办法出台，对于消金、金融信息服务行业均合规要求提高。金融信息服务等金融科技相关标的业绩保持高增，同时估值处于相对低位，该行看好后续金融科技的机会。AI作为金融科技产业升级的驱动力，正重塑金融服务全流程效率与体验，金融科技投资迎来新机遇，推荐各细分领域受益的核心公司。国泰海通主要观点如下：行业级大模型落地，管理办法促进金融科技子行业合规管理银行IT方面，上海持续拓展数字人民币跨境应用，银行业首个行业级“数据分类分级”人工智能大模型发布，预计将带动商业银行系统改造需求释放。金融信息服务方面，《金融产品网络营销管理办法》明确证券投资咨询行业持牌经营成为刚需，非法荐股将会被坚决抵制，有利于持牌证券投资咨询机构发展;消费金融方面，仅为资金方提供导流服务、非持牌的助贷平台被排斥在消费金融业务之外，利用自己数据与技术，在合规范围内提供风险控制等辅助服务的助贷机构更加符合监管要求;第三方支付方面，人民银行修订支付系统管理制度，反映支付基础设施创新与监管升级正在同步加快。个股层面，AI智能体商业化深化，跨境支付升级与出海经营分化并行百融智能在AI智能投顾等场景推进“硅基员工”规模化落地;连连数字则发布长期发展蓝图，宣布由“跨境支付专家”升级为“AI原生的全球智能金融新基建”。业绩与资本运作方面，拉卡拉跨境与科技服务转型成效持续释放;XTransfer递交港交所上市申请，并通过收购补齐境内支付牌照，头部跨境支付平台的网络与合规壁垒进一步强化。投资建议AI作为金融科技产业升级的驱动力，正重塑金融服务全流程效率与体验，金融科技投资迎来新机遇，推荐各细分领域受益的核心公司：1)看好金融IT中数字人民币升级带来的银行系统升级需求叠加大模型赋能带来的提质增效，相关标的长亮科技、宇信科技、中科软、新致软件;2)看好金融信息服务行业智能投研、智能投顾的发展前景，推荐推出垂类模型及相关产品的头部公司九方智投控股、同花顺、东方财富;3)看好数字人民币带来的场景拓展贡献的增量空间，数字人民币场景拓展和规模提升有望为支付机构提供渠道服务费，推荐适配数字人民币功能终端设备与服务的拉卡拉、移卡、连连数字;4)看好消费金融行业中智能客服、智能营销、智能风控等场景的快速落地，推荐易鑫集团。风险提示：AI
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