券商资管业务将由过去的‘牌照驱动’进一步转向‘投研驱动’，专业能力和差异化服务将成为竞争的关键。”资管业务表现分化聚焦券商资管业务整体表现，数据显示，截至4月28日记者发稿，已有39家A股上市券商披露了2025年年报，其中，38家有可比数据的券商（国盛证券无2024年数据）合计实现资管业务手续费净收入445.05亿元，同比增长5.77%。从行业竞争格局来看，券商资管业务表现进一步分化，在上述38家券商中，只有16家券商2025年资管业务手续费净收入实现同比增长，其余券商资管业务均承压，其中有10家券商的资管业务手续费净收入同比下滑超20%。同时，行业“马太效应”愈发显著，2025年资管业务手续费净收入位居前五名的券商，其资管业务手续费净收入合计占38家券商总和的68.38%。面对日益激烈的行业竞争，各家券商正结合自身禀赋，加速探索资管业务转型路径。在此方面，华安证券资管业务加速从通道向主动管理转型，持续优化业务结构，提升产品设计供给能力，着力打造“固收+”特色。财达证券则紧抓金融科技发展机遇，自主研发“慧智资管”投资运营管理系统并投入使用，通过数字化、智能化技术提升资管业务的运营效率和风控水平。“在行业集中度日趋提升的趋势下，中小券商资管业务需探索差异化突围策略，以打开业绩增长空间。”朱润康进一步表示，对于中小券商而言，一是应避免同质化竞争，转向细分领域，例如深耕特定策略的FOF（基金中的基金）、区域型ABS等产品，打造专业特色。二是可强化主动管理能力，并依托本地资源，为区域内的高净值客户提供更具针对性的服务。三是可通过与银行理财子公司、第三方财富平台等外部渠道合作，联合发行产品、拓展代销网络，以弥补自身在渠道与品牌影响力方面的不足。
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