时候不断扩大出口，形成巨大的贸易顺差。这种贸易顺差会产生日本企业把在海外所得的美元兑换成日元回流日本的需求，而这一需求会成为支撑日元价值的重要因素，从而会遏制日元的贬值。但是从全球金融危机以后，日本贸易顺差迅速缩小，到2011年以后，日本的国际贸易基本上都呈逆差状态。根据日本财务省的最新统计数据，日本2025年贸易收支出现4兆2415亿日元的赤字。其中货物贸易赤字为8487亿日元，而服务贸易的赤字更是高达3兆3928亿日元。贸易收支出现赤字，不仅意味着日本企业把海外所得的美元兑换成日元的这一需求会减少，而且，因为要对外支付，会使得用日元兑换美元的需求大增。这些都成了日元贬值的促进因素。不过，与贸易赤字相比，2025年，由于日本在海外的投资带来了巨额收益，使得日本的经常收入依然有31兆8799亿元的顺差，这也意味着市场依然会存在对日元的大量需求，从而带动日元的升值。然而，日本在海外的投资收益并没有大规模回流日本，而是继续留在海外进行再投资，没有在市场上形成对日元的大量需求。这一现象实际上是暴露了一个重要问题，就是日本国内缺乏投资机会，无法让企业把之前在海外的投资收益回流日本。但是，日本政府只是抱着日元贬值有利企业出口的传统观念，并试图依靠财政支出的扩大来拉动经济，从而没有抓住问题的焦点。经常收支中，初级收入的顺差意味着企业并不缺少资金，而海外投资的收益不回流日本，是因为日本国内缺乏有利的投资环境和投资机会。高市政权积极的财政政策不仅没有对症下药，反而会引发市场对日本财政的担忧，让日本企业陷入更加不利的环境中。植田和男最近在国会听证会上，谈及政府财政政策与企业投资之间的关系时承认，日本政府的财政支出将提高市场利率，减少实际上的投资，也就是说会产生挤出效应。实际上，日本已经失去了解决汇率问题的主导权，而这才是打乱日本央行加息步伐的深层原因。日元汇率是升是贬，主要看市场对美元需求的增加或者减少。或许，日本央行正是因为看到了这点，认为是否要加息还有一定的时间可作调整，所以，才做出了不在4月加息的决策。
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