值-1倍标准差附近水平。三是贴水层面，以股指期货当季、下季合约为例，当前年化贴水率处约10%水平，以多头替代策略收获合约临近到期时基差收敛的增厚收益仍是当下行情环境的较优选择。总体而言，业绩期及五一长假将至，短期来看交易驱动不明显，后续关注海外金融条件变化、国内宏观政策施力节奏。中长期看，基于国内制度层面着力推动资本市场投资生态优化、经济建设目标导向增强、以及全球资本再配置需求等，股市进入“慢牛”、“健康牛”的概率仍大，但须警惕全球货币宽松转向过程中流动性收紧对高估值板块的影响。文章编撰时间：2026年4月28日分析师：方旻期货从业资格：F03105216投资咨询资格：Z0021334免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
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