n需求膨胀引致算力（核心股）紧缺，算力环节全线涨价，算力租赁步入卖方涨价市场。业绩兑现叠加涨价逻辑，龙头股持续获资金追捧。机构观点浙商证券：市场演绎极致分化 短线勿追高、中线等右脚展望后市，随着光模块龙头冲高回落，本轮创业板指的主升大概率暂告段落，短线或开启双向波动，但调整过后仍有机会冲高。另一方面，一旦创业板指开始震荡，则整个大盘都可能进入震荡整理状态。若本轮非创指数开启调整，则上证有望逐步形成相对于3月23日低点的右脚，届时将是较好的配置机会。此外，近期市场上演极致风格，全市场前5%股票交易金额日度占比已达46%，需警惕因分化带来的市场波动。配置方面，基于市场分化光模暂休，创指震荡非创跟随判断，我们建议：对于创业板指及科创50以短线修整对待、切勿追高，待充分整理后再行介入；对于其他（核心股）标的，建议以上证指数为锚，按区间震荡来看待，待市场回落、构筑黄金右脚时加以配置。考虑到创业板指波动引发大盘整理，而中东局势扑朔迷离，全球资本市场对油价上行定价不充分，可适当配置红利品种（尤其能源相关）。此外可考虑以恒科、证券和部分回调充分的创新药作为备选，逢低介入，作为防范上行风险和回补仓位的选择之一。国金证券：大规模AI集群带动CPO加速 看好产业链公司国金证券研报称，AI发展带动训练集群规模扩大，推理端token消耗算力（核心股）持续增长，带动算力和网络需求。国金证券认为，CPO可以有效帮助大规模集群降低功耗、提升互联密度、提升高速率下的传输稳定性。当前AI发展对CPO需求迫切，CPO供给端也逐渐成熟，CPO有望迎来加速渗透，CPO核心供应链公司有望持续受益CPO加速渗透趋势。建议关注CPO核心光器件公司、CPO制造公司、CPO解决方案公司。中金公司：景气交易有望重回主导高景气是成长风格对抗全球宏观环境不确定性的关键。令不少投资者困惑的是，美以伊冲突局势仍有不确定性，海峡通行依然受阻使得油价维持高位，滞胀风险仍然高于冲突前，但全球和A股主要成长指数在看似不利的全球宏观环境下率先上涨创出新高。成长行情的决定因素在于高景气的产业趋势和盈利兑现，其重要性往往超出宏观、估值、资金等其它因素。如果景气上升趋势较为明确，分子端的增长动能有望对冲分母端利率和风险溢价上行。这一轮成长风格的上涨，重要驱动来自3月以来AI取得较多突破进展，中东局势虽压制了这种景气交易，但随着冲突尾部风险的下
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