而钒钛股份则在报告中说明，主要系发电量增加及新建产线增量所致。数据背后，一个更值得关注的问题是：减排决心与实际投入之间是否存在落差？惠誉常青研究、评级及意见联席董事岳茜对21世纪经济报道记者表示，惠誉常青在今年3月对全球电力、油气、水泥、钢铁和采矿等难减排行业进行了模拟转型评估，基于约40家公司公开披露的碳排放及转型相关财务数据，“发现这些企业在目标设定方面整体表现较为积极，但在价值链排放和财务指标上呈现出明显分化。”在目标设定方面，样本企业均已制定了温室气体减排目标，覆盖范围1和范围2排放，并以2050年实现净零为长期目标。大多数企业在中期目标（如2030年）上同样表现良好，有较高的减排决心。值得注意的是，*ST八钢2025年亏损已经扩大至18亿元，碳排放同比增加超26%。岳茜表示，在财务指标方面，转型相关投资占比和转型相关活动的收入贡献两大维度结果显示，虽然样本中没有企业完全未进行转型投资，但仍有相当一部分企业（26%）要么披露细节不足以量化具体金额，要么转型投资占资本支出与运营支出总额的比例不足1%，这部分企业主要包括亚太地区钢铁生产商和若干油气企业。“这体现了发展市场中包括钢铁行业在内的难减排行业，虽然在目标设定上展现了一定雄心，但转型投资的实际投入仍严重不足，减排承诺尚未转化为与之匹配的资本配置，商业模式向低排实现实质性转变仍面临挑战。”岳茜对记者表示。中国钢铁工业协会数据显示，到2060年实现“双碳”目标，全行业大约需要20万亿元资金投入，平均每年投入超5000亿元。如此规模资金需求，除了钢铁企业自身积累和投入外，迫切需要多元化的金融支持。目前，广义上的转型金融对钢铁企业的支持主要有两种方式。岳茜表示，第一种是可持续挂钩信贷及债券，把企业的减排表现与贷款利率挂钩，减排绩效达标利率就有优惠，以此激励企业推进低碳转型。第二种是绿色或转型贴标信贷及债券。而两者的区别体现在对转型计划的要求不同和资金支持项目侧重点不同。严格意义上，转型贴标信贷才更符合转型金融的本义。岳茜介绍，国际上2025年推出的ICMA《气候转型债券指引》和APLMA《转型贷款指引》均明确要求，发行人须已在企业层面制定转型战略或转型计划，方可获得“转型”标签认定。“转型标签侧重高碳向低碳过渡过程中的脱碳活动，例如钢铁行业提高高炉能效或部署碳捕获技术，更关注相对改善与企业是否制定了科学的脱碳路径
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