Renaissance Macro Research(以下简称RenMac)主席兼技术研究主管杰夫.德格拉夫(Jeff deGraaf)在最新发布的报告中警示，板块的上涨势头已经触及“危险区”，投资者应该考虑从买入转向卖出。德格拉夫通过其开发的“泡沫监测指标”分析认为，尽管带来的增长红利仍在释放，但目前指数()的过热程度已达到了历史罕见的水平。特别是在经历了连续18个交易日的罕见上涨后，该指数的表现仅次于2000年互联网泡沫顶峰时期的记录。他承认，这些过热信号未必预示着危机将在未来1到3个月内立即爆发;然而，历史经验表明，一旦此类极端技术条件形成，市场回报率通常会在随后的6到12个月内呈现明显的下降趋势。对于整体市场(以SPY为代表的指数)近期再创新高的表现，德格拉夫认为目前的动量指标极其强劲，这实际上已经将“举证责任”从多方移交给了空方。换言之，在趋势未发生根本性逆转前，空头很难证明市场已经见顶。尽管如此，他依然坚持将当前的环境定性为“牛市的后期阶段”，并特别指出市场中的投机属性正在显著增强。从历史维度审视，股与科技股其他细分领域之间的分化正达到前所未有的临界点。德格拉夫指出，目前科技行业内部的“赢家”与“输家”之间的差距已处于历史百分位的极值水平。这种板块内部表现的剧烈撕裂，上一次出现还要追溯到2000年互联网泡沫破裂的前夕。当时，市场的极度乐观主要集中在硬件和基础设施类个股，而忽视了软件及服务板块的走弱。如今，股大幅跑赢软件股的态势如出一辙。RenMac的数据显示，当一个板块在短短两年内实现价格翻倍，且技术指标显示其估值与成长性出现脱节时，通常意味着该行业正在透支未来的预期，这正是德格拉夫将其定性为“危险区”的核心逻辑。针对当前的资产配置，德格拉夫提出了一个与主流多头声音不同的策略建议，即采取“平均成本卖出法”(Dollar-cost selling)。他认为，与其在市场反转时仓促出逃，不如在目前指数处于历史高位震荡时，分批次地有序套现利润。他强调，投资者现在最应该思考的问题不是“还能涨多少”，而是“哪些因素可能出错”。随着市场定价已经完美计入了未来的业绩增长，任何微小的盈利偏差或宏观流动性的边际收紧，都可能引发板块剧烈的回撤。这种从“买入”到“卖出”的评级转向，反映了技术派策略师对当前市场缺乏足够广度和深度支撑的担忧。在总结当前市场态势时，德格拉夫提醒投资
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