前者得益于企业产品升级与技术改造项目有序投产，产品结构优化且主要产品销量全面提升；而后者则受益国家加码铁路行业，电力、数据中心用铜母线需求提升及高压连接件销量快速增长。相对于、和盈利增长，同样身处铜加工环节的和却出现了盈利下滑的情形，甚至出现业绩亏损。对于业绩下滑，紫铜带箔材细分龙头在报告中提到“产品加工费下降”“研发投入加大”和“新项目转固导致固定成本费用显著上升”等，则提到了“原材料价格上涨”“加工费压降”“创新转型遇瓶颈”等。提到，其核心产品广泛用于制冷、电力传输等领域，是、、长虹、海信、志高等国内家电与制冷行业头部企业的供应商，合作关系稳定。巨亏不减布局，A股铜企集体加码套期保值业务在不久前举办的2025年年度业绩说明会期间，庞大的衍生金融负债成为投资者关注的重点议题之一。财务数据显示，2025年主要来自衍生金融工具的公允价值变动为-25.14亿元，同比下滑1834.87%，2025年末衍生金融负债为76.73亿元，比上年期末增加70.36亿元(或1104.76%)。对于衍生金融负债暴涨和公允价值变动产生的亏损，有投资者询问相关亏损是否来自超出套保范畴的方向性投机操作？公司套保业务的风控制度是否存在重大漏洞？财务总监、执行董事喻旻昕回应称，公司严格按照风控要求，谨慎开展套期保值工作。而纵观整个铜产业链，不少企业都在2025年开展了生产经营所需原材料的套期保值业务，以有效防范和化解公司主要原材料价格波动风险。记者梳理发现，除了，、、、和等都在2025年开展了覆盖铜、金、银等品种的套期保值业务。从套期保值效果来看，2025年度，衍生工具及套期工具损益为-14.22亿元，衍生金融工具产生的公允价值变动收益为-17.06亿元，以套期保值为目的的衍生品投资产生的计入权益的累计公允价值变动为-10.33亿元。此外，、、等企业的套期保值业务也出现不同规模亏损。值得注意的是，截至目前，A股16家铜产业链企业中，已有、、、等12家铜产业链企业先后发布了2026年开展套期保值业务的公告。新一年的套期保值业务能否真的实现“保值”，大河财立方记者将持续关注。责编:杨萨|审校:陈筱娟|审核:李震|监审:古筝
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