扰动时，仍保有远高于同业的防御纵深。然而，空方的逻辑同样锋利。部分市场分析人士将甲骨文当前的处境定性为"对单一客户的单点信用风险暴露"。甲骨文的RPO中有高达54%集中于OpenAI一家客户，当这"最大信用支柱"的高管层自身都开始质疑公司的履约能力时，积压合同从"护城河"转变为"风险集中暴露点"的可能性便不容忽视。此外，甲骨文过去四个季度的自由现金流为-247亿美元，长期债务半年间从813亿美元暴增至1308亿美元这一押注的代价是极其沉重的资产负债表扩张压力。尽管如此，Wedbush分析师反驳道：鉴于甲骨文公司此次
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亿美元的融资计划主要通过债务融资来支持其数据中心建设，而数据中心建设又取决于OpenAI能否按时履行其采购承诺，我们对甲骨文完成此次融资计划的能力充满信心。虽然这些担忧值得关注，但我们认为甲骨文股价的回调是一个绝佳的买入机会，因为OpenAI预计将于今年年底上市，这将为该公司提供来自公开市场的全新融资渠道。我们认为近期围绕OpenAI的担忧有些过头，该公司在近期完成1220亿美元的融资后，拥有足够的资金来满足其未来至少三年的计算能力需求，这让我们相信甲骨文的积压订单将在短期内得到满足，而其上市之路也将为其长期承诺提供充足的流动性。



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