现归母净利润6.55亿元，剔除一次性影响后同比增长8.30%。截至2025年底，招商积余管理面积达3.77亿平方米，全年第三方新签年度合同额同比增长13%。

    开发业务决定今天能走多快，运营和服务业务决定明天能走多远。运营与服务业务的稳健增长，正在让招商蛇口摆脱对单一开发业务的依赖，构建更加均衡、抗风险能力更强的业务结构。

    REITs扩募：产园与租赁住房REITs双扩募打通资本循环新曲线

    时隔一年，蛇口产园REIT二次扩募自前次公告后再度亮相。根据公司《关于开展博时蛇口产园REIT第二次扩募并新购入不动产项目的公告》，二次扩募事项已通过公司董事会审议。

    本次拟购入的基础设施项目共两个：一为位于光明科技园的产业园区项目，包含研发办公、研发厂房、配套宿舍等多资产类型，且资产与首次扩募的光明加速器二期项目紧临；二为南油项目，为位于深圳前海的仓储物流资产。这二者共同构成了蛇口产园REIT本次扩募的关键亮点它将成为市场首单混包资产扩募的REITs，即产业园+仓储物流两类资产打包入池。资产的注入，兼顾了规模和业态双重层面的提升，对基金资产组合的分散化无疑有所助益，也能为产品在现金流、收益率方面带来更高稳定性。

    此外，招商蛇口曾于4月16日披露了《关于筹划招商基金招商蛇口租赁住房REIT新购入基础设施项目的提示性公告》，其旗下的蛇口租赁住房REIT也即将启动扩募并新购入招商桃花园六期的8栋公共租赁住房。

    无论是蛇口产园REIT作为国内市场首单完成两次扩募的REITs、首单混包扩募REITs，还是租赁住房REIT的全新扩募，招商蛇口构建开发-运营-资本化-再投资的良性循环，开拓新业务增长曲线的战略落地，投、融、建、管、退全生命周期发展模式表现都值得期待。

    财务底盘：稳健性堪比定海神针

    在房地产行业，财务安全是生存的底线，更是发展的基石。招商蛇口最让市场放心的，或许正是其堪比定海神针的财务稳健性。

    公司的三道红线指标持续保持绿档：年末剔除预收款的资产负债率64.17%，净负债率72.46%，现金短债比1.19。在行业风险频发的当下，这一财务安全垫显得尤为珍贵。

    债务管理方面，公司积极落实房地产融资新模式要求，实现120亿元存量永续债全面清零，落地经
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