着A股的定价主线由以美以伊冲突和大类资产战后修复为代表的海外因素转向以流动性和盈利为代表的国内因素，对A股的表现可以保持乐观。不过，指数能否向上大幅突破，还需观察微观流动性能否延续当前回暖的态势。配置上，若微观流动性未能持续回暖，则风格可能阶段性趋于均衡。债市方面，宽松流动性是4月下旬利率回落的关键因素，而在短期并无明确降息信号的环境下，当前资金利率已经处于底部，需防范债市情绪转弱的可能性。风险因素：国内稳增长政策力度不及预期；美联储降息幅度超预期；原油价格上涨幅度超预期；国内货币政策宽松力度低于预期。本文节选自中信证券研究部已于2026年4月30日发布的《2026年5月大类资产配置月报战争退潮后的新配置主线》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。



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