前，上证指数重返4100点。自2025年10月以来，大盘已经悄然在4000点之上运行了7个月。上证指数在2024年一季度曾下探至2600点，从2600点到4100点是一段接近60%的反弹。“股市未必是经济的晴雨表，但一定是社会预期的晴雨表。”正如中国人民大学重阳研究院院长王文所说，2023年二季度到2024年三季度，上证指数长期在2600点到3400点之间徘徊，长达多月的股市低迷，多少受了“中国见顶论”悲观论调影响。A股从2600点到4100点的反弹之旅，也伴随着“中国见顶论”烟消云散。事实上，中国经济在“后疫情时代”经历住了中美贸易战、俄乌战争、美以伊战争的考验，也经历住了房地产下行、消费下行、投资信心不振的考验。在多重压力下，中国经济表现出了“基础稳、优势多、韧性强、潜力大”等特征。中国经济向“实”向“新”，它是制度定力、治理效能、人力资本、产业根基、开放协同、风险防控等共同作用的结果，也孕育着股市长期向好的动力。这也正是“大国复利”的力量所在。社会预期从悲观到积极A股从过去几年的易跌难涨，转变为最近数月的易涨难跌。攻守易形的背后是什么？受美以伊战争的影响，上证指数3月份一度跌破3800点，月度跌幅高达6.51%。不过，大盘在4月份迅速回升，月度涨幅5.66%，上证指数再度收回4100点。反观大盘在2024年一季度的2600点寻底之时，上证指数月线此前已经“六连阴”，大盘在空头面前毫无抵抗力。与中国股市下行相伴随的是，海外媒体、智库等刻意制造的焦虑，有海外媒体在2023年下半年曾专门推出“中国经济放缓”专栏，在长达一年的时间中，以部分事实错误推论中国经济在中长期见顶，对中国投资者信心产生较大冲击。当时流行的悲观看法大致集中在几个层面：一是房地产行业占中国经济GDP的比例达到20%—25%，房地产萎缩之后中国经济中长期失去动能；二是政策拒绝“大水漫灌”式刺激，信心缺失限制中国经济的发展；三是外部环境对中国不利。但事实证明，中国经济在“后疫情时代”逐步告别房地产依赖。房地产开发投资在过去的四年中大幅下行，2025年更是同比下行17.2%，但中国经济稳住了5%的增速，表现出了基础稳、优势多、韧性强、潜力大的特点。王文表示，中国房地产对中国GDP贡献比例已经下降至10%以内，中国并未发生类似美国2008年的次贷危机、日本1990年房地产危机，中国经济2024年和2025
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