兴证策略 | 本土机构投资者调查「本土机构投资者调查」是兴证策略团队重磅推出的更适配中国资产投资逻辑、契合本土机构投资者需求的定期调查，致力打造最专业、最具参考价值的中国资产情绪观察。每月对本土核心投资机构的基金经理、投研领导、总量研究员，就市场情绪、资产配置与行业轮动、宏观经济、近期市场热点四大维度进行调查，了解国内机构投资者的共识与分歧，为投资决策提供前瞻指引。本期「本土机构投资者调查」核心总结整体看，随着地缘冲突烈度下降、油价中枢预期回落，前期制约机构加仓意愿的核心扰动因素缓解，市场做多情绪明显升温，各类机构资金仓位出现回补，全年收益率预期和盈利预期也开始上修。对于本轮反弹修复，上证指数至少回到前期高点4200点附近是大多数投资者认为的基准情形。结构上，未来一个月更看好成长占优，市场主要矛盾从交易地缘回归交易产业趋势，做多算力（核心股）和新能源是当下市场最强共识，但算力链内部有切换，从最看好北美算力向看好国产算力扩散。景气角度，国产算力、新能源和化工（核心股）未来一个月上修预期边际提升，北美算力、上游资源品景气上修预期有所下降。当前如何看地产和消费？机构投资者大多认为国内地产周期已处于L型筑底、一线城市结构性企稳的阶段，全面止跌或继续下行调整的概率都相对较低；而对于消费复苏预期相较于地产周期的变化要相对滞后、当前仍偏向悲观，半数认为将结构性弱复苏，也有近三成认为将持续疲软。参与调查的投资者画像本期调查于4月21日至4月23日进行，期间共有180+位来自130+家本土核心投资机构的基金经理、投研领导、总量研究员参与。从投资者类型看，67%来自公募基金、26%来自保险资管，7%来自银行（核心股）理财与私募基金。从投资目标看，37%主要以【相对收益】为目标、34%主要以【绝对收益】为目标，其余为暂无在管权益产品或无权益仓位。从可投权益规模看，百亿基金经理占比3.6%、50-100亿占比8.0%、10-50亿占比24.1%，10亿以下占比64.3%。收益预期上修、资金仓位回补本轮反弹修复或至少回到4200点附近（一）权益仓位：相对收益资金仓位84.3%，绝对收益资金仓位63.1%，均明显抬升相对收益投资者：当前平均权益仓位84.3%，较上期的76.9%显著抬升。其中公募基金平均权益仓位为86.6%（上期79.8%），保险资管平均权益仓位为71.67
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