记者统计，国融证券第一大收入来源自营业务同比增长15%；第二大收入来源经纪业务手续费净收入同比增长逾30%。而投行业务手续费净收入和资管业务手续费净收入均出现下滑。此外，该券商旗下私募基金子公司国融汇通净亏损0.43亿元；公募基金国融基金亏损0.17亿元；首创期货净利润0.23亿元。在员工层面，上述3家券商过去一年均出现人员缩减。国都证券和国融证券各减少约1.7%，万和证券缩减幅度达到8.9%。三家“新国资”券商亮相“券业并购”并非券商控股股东更迭的唯一驱动力。近年来，部分“个人系”券商、外资券商陆续“转身”为地方国资券商。从2025年年报来看，多家“新国资”券商交出的答卷冷暖不均。记者亦注意到，在成为地方国资券商后，多家证券公司在年报中明确表态，要深度融入当地发展大局，服务好集团战略。2025年12月天府证券（原宏信证券）实际控制人变更获得证监会批复核准，曾经的实控人刘沧龙退出历史舞台，蜀道集团正式“入主”。从新股东“入主”首年的“成绩单”看，天府证券保持增长，公司2025年实现营业收入5.37亿元，同比增长14.46%；净利润1.29亿元，同比增长4.16%。经纪业务依旧是天府证券的基本盘，手续费净收入2.91亿元，同比增长逾30%；其余传统板块收入规模不足亿元。值得一提的是，天府证券投行收入规模同比高增112.96%。另据记者查询Wind数据，2025年在四川债券承销市场，天府证券承销规模罕见闯入前十，超过申万宏源、国金证券等传统投行强手。从天府证券承销明细来看，逾70%的债券发行人为公司新控股股东蜀道集团或其关联企业。与业务扩张同步，天府证券投行人员数量也在去年实现大幅扩容，增幅达92%。同样完成“个人系”向“国资系”跨越的还有德邦证券。该券商于2024年三季度正式迈入“国资控股”阵营，山东省财金集团成为其实控人。2025年年报显示，德邦证券成功扭亏为盈。据悉，德邦证券合并营业收入12.65亿元，同比增加27.53%；归属于母公司股东的净利润0.26亿元，而2024年亏损2.72亿元。业务层面，自营收入贡献最大，达5.38亿元，同比大增32%；经纪业务手续费净收入3.14亿元，同比增长4.7%。德邦证券在年报中明确战略定位，称要致力于成为与山东经济地位相匹配、服务实体经济效能较强、具备区域竞争力与品牌影响力的产业投行。公司将在2026年以济南、烟台、青岛为核
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